核心观点
　　四季度等待巴西最终产量落地，如果没有意外扰动，进入新榨季后，随着北半球恢复式增产，内外糖价依然维持弱势。国内定价预期在糖浆和新季甜菜糖之前做选择，关注1-5反套及内外走扩可能。
　　怎么看四季度糖价？
　　海外：
　　海外的最大关注在巴西，本榨季关注最终产量，是否存在提前收榨而导致的减产。
　　巴西更长的维度，关注制糖比的边际变化，可能在下个榨季实现。
　　国内：
　　当前01的锚定落在糖浆折糖。风险点在于糖浆的进口政策，海关如果管控紧张，那么锚定将转移。
　　关注新季甜菜的收购市场价，可能在糖浆政策出现转换后，成为第二个锚定。
　　维持在四季度内外糖价整体偏弱的观点。
　　策略方面关注1-5反套、内外重新走扩的可能性（等待巴西定产的节点）。