核心观点
　　4月份以来价格重心逐渐下移。近期来看，原油反弹后于上周回落，价格波动区间整体呈现收窄态势，9月3日原油破位下行，空头优势愈发明显。预期方面，受需求方面季节性转弱的影响成品油裂解也随之转弱，叠加OPEC回补产量的时间点将至，综合评估来看，平衡表显示Q4呈现累库，绝对价格重心将继续下行。
　　本周二受宏观因素冲击叠加利比亚复产预期影响原油绝对价格大幅走弱。当下来看，北海现货强势为少有的利多因素，逻辑传导链为在前期利比亚方面的禁运背景下，北海现货窗口买货积极性提高，进而带来EFS走高，当下月差疲软的背景下，区域套利也进一步有开启的倾向，后续我们应该跟踪利比亚的真实出口来对上述情况加以验证，我们认为当下节点现货市场买气偏高主要基于对利比亚等区域风险事件的担忧所致，持续性有限。
　　宏观和地缘方面来看，7月份核心PCE录得同比2.6%，通胀的平稳使得市场对美联储进一步加深降息的预期进一步升高，当下美联储于9月份降息25个BP基本已经计价，需要关注的事件在于劳动力市场的可能的扰动，即本周将公布的8月非农就业数据。地缘冲突方面，8月29日巴以方面暂时性停火以便为当地儿童接种脊髓灰质炎疫苗，但以色列总理仍未软化其强硬立场。其他需要注意的是OPEC的表态，8月末虽然有补偿减产计划公布，但是叠加前期OPEC给出的产量回归路径，推演来看，我们依旧认为未来整体OPEC产量是有增量的，所谓阶段性的补偿减产对盘面后续的影响不大。