策略：若交易衰退，黄金相对收益更具确定性
　　节奏：全年的主线是“黄金”与“铜铝”。工业金属二次选择的节点是确认美国经济“硬着陆”还是“软着陆”
　　黄金：坐稳扶好
　　我们认为，年内金价或创新高：
　　短期催化剂：先看美联储降息的落地及可能的幅度超预期、中东冲突的不确定性
　　中期逻辑是全球广义风险的持续：全球主要经济体在中期难以同时满足“经济好+通胀低”这2个条件，背后的推力包括逆全球化、地缘冲突、美国可能的滞胀前景等
　　黄金会深跌吗？
　　除非美联储加息，否则当下背景我们认为深跌可能性不大
　　权益怎么操作？
　　建议关注：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际等
　　黄金公司的组合或能拿到β端收益
　　铜/铝：前期受宏观与淡季双重压力，旺季来临或偏强震荡，但向上趋势性行情或需等待降息后转变预期
　　权益与商品前期为何回调？
　　前期受宏观与淡季双重压力，工业金属价格回调
　　经过前期回调，工业金属成本支撑渐强
　　进入9月，工业金属传统旺季来临，价格或偏强震荡，但向上趋势性行情或需等待降息后转变预期
　　权益怎么操作？
　　短期震荡不改长期上行，抓住回调后的性价比标的
　　建议关注的标的
　　黄金：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际等
　　白银：盛达资源等
　　铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等
　　铝：中国铝业、中国宏桥等
　　风险提示
　　1、金属价格大幅下跌；
　　2、下游需求修复不及预期；
　　3、行业供给超预期。