地缘政治局势动荡叠加利比亚供应中断，本周油价获得支撑。本周中东局势再度紧张，8月26日利比亚东部政府宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”，停止所有石油生产和出口，称此举是为了回应的黎波里政府试图接管利比亚央行而做出的。目前利比亚最大的油田Sharara已经停止开采。据媒体汇编数据，利比亚7月的石油产量为115万桶/日，而Sharara的日均产量为27万桶，占到该国石油总产量的23%。利比亚国家石油公司表示，由于近期动荡，利比亚的石油产量下降了63%，市场对供应中断的担忧增加，地缘政治局势波谲云诡，油价继续获得支撑，但由于供需担忧，本周油价整体仍然下行，截至2024年8月30日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收77.05、73.65美元/桶，较上周末分别下跌1.50%、1.75%。
　　亚太和欧美需求低迷，原油需求预期持续下行。美国方面，根据EIA的预测，2024Q4开始美国石油消费增速将放缓至0.55%，2025年全年石油消费增速预计为0.62%，石油消费增长持续低迷。亚太方面，受宏观经济增长放缓、新能源汽车替代成品油需求等因素影响，中国原油、成品油需求承压，24年1-7月中国原油进口量同比下降2.5%，24Q2汽柴油产量合计下降1.1%。中国需求前景面临潜在担忧。炼厂开工率方面，截至24年8月23日，美国炼厂开工率环比增加1.0pct至93.3%；截至24年8月29日，山东地炼开工率环比增加1.2pct至52.0%，但整体而言，今年以来山东地炼开工率维持低位。
　　OPEC将如期推动增产计划，抵消利比亚减产影响。由于利比亚的石油供应中断以及一些成员国承诺减产以弥补生产过剩抵消了需求疲软的影响，欧佩克+将继续按计划从10月份开始提高石油产量。综合考虑配额变化、第三方产量统计口径变化和自愿减产的逐步取消，从2024年9月至2025年9月，OPEC+将累计增加生产配额258万桶/日。考虑到目前OPEC+的闲置产能超过500万桶/日，且24H1OPEC+实际上处于超产状态，预计OPEC+对油价供给端的支撑将逐渐减弱。
　　油价面临“强现实，弱预期”，后续关注原油需求变化情况等。旺季消费驱动下，24H2原油供需仍然偏紧，根据EIA的预计，2024年第三季度和第四季度的供需缺口分别为88和66万桶/日。但是，2025年全球原油需求前景低迷，出于对需求前景的担忧，以OPEC、IEA为代表的第三方机构不断下调25年原油需求预期，预计油价将维持高位震荡，后续关注地缘政治局势、原油需求预期变化情况、OPEC+增产执行进度等。
　　投资建议：中东地缘政治局势紧张，OPEC+主导下原油供需有望趋紧，看好油价维持高位。“三桶油”在油价波动期体现出较强的业绩韧性，盈利中枢有望进一步上行。全球上游资本开支有望持续回升，油服市场有望维持景气，“三桶油”下属油服有望充分受益。建议关注：（1）中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）；（2）中海油服（A+H）、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。