港口煤价止跌回升，焦煤有望开启补库行情。（1）本周（8.26 -9.1）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为837元/吨，环比+3元/吨（+0.39%）；（2）截至8月30日，独立焦化厂炼焦煤库存698.75万吨，环比+8.27%，样本钢厂炼焦煤库存734.46万吨，环比+2.35%，当前均处于同期低位水平；（3）近期钢材产量低位企稳，金九银十有望实现回升。
　　港口、坑口煤价本周小幅下跌。（1）本周（8.26-9.1）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为837元/吨，环比+3元/吨（+0.39%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为700元/吨，环比-6元/吨（-0.85%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为89美元/吨，环比-0.20%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为40欧元/兆瓦时，环比+8.02%；（5）布伦特原油期货结算价为78.80美元/桶，环比-0.28%。
　　本周五大品种钢材周产量、样本洗煤厂开工率均延续低位。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为66.6%，环比-0.7pct，同比-9.9 pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为82.96%，环比-1.34pct，同比-9.31pct，日均铁水产量220.83万吨，环比-1.6%，同比-10.6%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为31.29 ℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为12229立方米/秒，环比-19.09%，同比-35.88%。
　　钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至8月30日，秦皇岛港口煤炭库存476万吨，环比-7.03%，同比-0.83%，处于同期中位水平；（2）截至8月30日，环渤海港口煤炭库存2395.6万吨，环比-0.10%，同比+8.54%；（3）截至8月30日，独立焦化厂炼焦煤库存698.75万吨，环比+8.27%，样本钢厂炼焦煤库存734.46万吨，环比+2.35%，当前均处于同期低位水平；（4）截至8月30日，110家样本洗煤厂精煤库存193.97万吨，环比+0.36%，同比+57.84%。
　　投资建议：当前煤炭市场维持平稳运行，我们仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，8月底-10月中旬煤价有望开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。
　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。