工业硅：边际减压，触底回温
　　1.供给：据百川，8月预计国内工业硅产量39.58万吨，环比下滑14.7%，同比增长21.1%，月度开炉数量下滑48台至375台，开炉率下调6.4%至50.3%。四川高温限电、乐山多地开始大规模停产，且停炉硅厂表示短期内不会复产。云南硅厂仍待原材料耗尽再行减产，西北硅厂内蒙减产规模扩大、新疆检修减产相对有限，两个计划投产项目继续推迟。非主产地按订单安排生产节奏。。
　　2.需求：有机硅市场小幅回暖，随着下游抄底采购告一段落，终端需求和新订单未见明显起色，单体厂检修计划持续进行且仍存在有价无市、降价出货压力。硅料价格延续触底，晶硅目前检修规模继续扩大，下游拉晶端采买需求或用料需求并不迫切，开工下调幅度更大，晶硅供需错配加剧。8月DMC产量下滑0.2万吨至19.28万吨，环比下滑7.4%，同比上涨35.8%。8月多晶硅产量减少1.1万吨至13.17万吨，环比下滑7.8%，同比上涨28.8%。
　　3.库存：8月交易所整体去库1.42万吨至32.25万吨。社会库存方面，国内工业硅月度累库2.23万吨至25.4万吨，其中厂库累库1.63万吨至13.6万吨；三大港口库存，黄埔港累库2000吨至4.3万吨，天津港累库1000吨至3.9万吨，昆明港累库3000吨至3.6万吨。
　　4.观点：月末新疆大厂上调多品位报价，带动盘面回归一万上方。进入9月工业硅基本面稍有改善预期，供给边际压力继续缓释，但晶硅链条各环节过剩和库存积压困局未解，终端需求存在旺季回暖，但向上形成有效传导压力较大，工业硅边际需求改善存疑。硅价触底反弹后，下游阶段抄底叠加成本上行，或助力硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、后续大涨无力。