2024Q2收入符合前期指引，现金收款增速环比有所下滑。2024Q2公司实现收入19.2亿/+29%，符合前期指引（28.4% -31.7%）；扣除3.0亿元股权激励费用后的Non-GAAP净利润为7.2亿/+26%。经计算现金收款19.5亿元/+21%，收款增速环比24Q1（+24.3%）有所降速，系企业招聘意愿走弱。
　　分业务来看，2024Q2线上招聘业务收入18.9亿元/+29%，系企业端用户增长驱动，其他业务收入2400万/+43%。具体看蓝领行业，二季度招聘需求，同比保持增长但环比回落较为明显。分公司规模来看，大企业招聘恢复快于小企业，继续延续一季度趋势。城市分布上，低线城市招聘者增长更快。
　　用户增速延续优异表现，付费企业增略有下行。平均月活跃用户同比+25%，增速环比+7.8pct至5460万；上半年新增完善用户约2800万，完成全年用户增长目标的约67%。企业端，截至期末，公司过去12个月内付费企业客户数为590万，同比+31%，但企业招聘需求有所下行，增速环比-11.4pct。ARPU值1142，同比+4%，扭转下行趋势，预计主要得益于客户规模结构调整。
　　利润率表现稳健，未来费用投放预计谨慎。2024Q2，净利率21.8%/+1.0pct，经调净利率37.5%/-0.7pct。毛利率83.5%/+1.7pct，预计系节约服务器带宽等成本。期间费率65.2%/-4.7pct，其中销售/研发/管理费率分别同比-3.3pct/-1.4cpt/持平，受外部环境影响公司未来费用投放会相对谨慎。
　　海螺优选进展显著，新增1.5亿美元回购计划。2024Q2“海螺优选”进展显著，实现收入超4000万，环比明显增长；正加大投入，推动“海螺优选”更快转化为收入。展望后续，公司分享8月蓝领岗位供需好转，企业日活客户提升，制造业亮眼；预计Q3收入增长18.2%-19.5（% 2023同期同比+36.3%）。期间公司加大回购，过去4月累计回购0.88亿美元，并宣告未来12月不超过1.5亿美元的新回购计划，与现有计划（不超过2亿美元）同时实施。
　　风险提示：用户增长不及预期、行业竞争加剧、信息安全&监管风险等
　　投资建议：公司龙头地位稳固，即使经济环境较差的情况下，BOSS直聘相对竞争格局占优。考虑到宏观环境，我们略微下调24年收入预期，预计24-26年收入74.4/98.3/116.8亿元（下调幅度2%/0%/0%），公司整体成本费用控制优秀，维持利润预期，预计24-26年调整后净利润为26.7/35.2/43.1亿元，24-26年CAGR 28%，维持“优于大市”评级。