【宏观】与时偕行：详解新一轮财税体制改革
　　二十届三中全会提出的新一轮财税体制改革，针对各方面问题，进行全面改革，影响深远。本文从宏观税负、税制改革、中央和地方财政关系等角度，结合前两轮财税体制改革，对二十届三中全会提出的新一轮财税体制改革进行分析和展望。预计新一轮财税体制改革保持宏观税负基本稳定，税制改革将重点涉及增值税、个人所得税、消费税、房地产税收等多个税种，中央和地方财政关系将从收入和支出两方面得到改善。
　　【固定收益】公募REITs行业观察系列之一：保租房REITs怎么看？
　　建议关注保租房REITs的投资价值，把握“首发+扩募”带来的投资机会。结合项目所处区位条件、历史运营表现等基本面情况以及原始权益人资质等方面综合筛选优质项目，主要关注以下几点：（1）交通便利、配套设施完善、物业服务周到的项目能保持较高出租率，从而稳定租金收入；（2）项目的运营机构经验越丰富，底层资产运营时间越长，整体运营情况越稳定；（3）关注保租房项目周边竞品情况，或对项目的出租率产生负面影响。
　　【消费电子】折叠屏行业深度报告：品牌大厂争相竞逐，折叠终端快速成长
　　投资建议：1）盖板：建议关注凯盛科技、瑞华泰；2）结构件产业链：建议关注东睦股份、福蓉科技、精研科技、统联精密；3）屏幕及芯片：建议关注汇顶科技、京东方。
　　【啤酒】啤酒行业研究框架
　　近年来啤酒板块收入利润持续增长，净利率抬升，股东回报提高。ROE的来源来看，净利率的提升将是重点方向