固定收益：降息和大选两大交易主线的新变化
　　美联储降息是未来一段时间确定性较高的主线之一，不过市场定价已经较为充分，短期或有小幅调整风险。降息预期计入充分的美债利率或有一定上行压力，美股风险偏好或有一定收敛，美元或逐渐企稳。美国大选或保持高度不确定性，历史复盘来看，大选年9~10月美股季节性明显偏弱，波动率容易上升。对国内而言，关注外需（不确定性增大）、外汇和货币政策空间（约束减弱）、全球资金再配置（港股等受益）、风险偏好（整体不利）、产业格局（或存变数）五条线索。
　　风险提示：美国通胀重新超预期，地缘关系持续紧张。
　　研报发布日期：2024-08-28
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　陶冶SAC:S0570522040001 
　　何颖雯SAC:S0570522090002
　　固定收益：债市“预防式”赎回反馈
　　8月27日中低等级、长久期信用债及二永债继续领跌，5年期非银信用债大多下跌7BP以上，4年二永债下跌9BP。国股行存单上行3-5BP。在机构赎回过程中，流动性较好的利率债也被抛售，10年国债下跌4.2BP。受市场调整影响，信用债取消发行仍在增加。
　　风险提示：房地产和化债政策、机构赎回负反馈等。
　　研报发布日期：2024-08-28
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　仇文竹SAC:S0570521050002 
　　文晨昕SAC:S0570520110003 SFC:BSF414