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　　宏观：7月工业企业盈利：向外需+供给侧要利润
　　7月工业企业盈利增速较6月的3.6%略回升至4.1%，但工业企业收入增速持平于6月的2.9%，显示需求增长以及产能利用率仍偏低，季调后利润率亦基本持平于6月5.6%，显示盈利改善可能来自费用端的优化。从结构上看，盈利回升的拉动主要来自三个方面——1）外需保持较强韧性，出口链企业利润增长仍相对于内需企业有所支撑；2）部分供给侧产能调整较为彻底的行业盈利水平亦持续改善；3）公用事业行业的利润率有所改善。
　　风险提示：1）稳地产政策不及预期、内需回升动能偏弱；2）海外经济基本面超预期下滑，外需出现扰动。
　　研报发布日期：2024-08-27研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263