棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2501合约13810元/吨，较前一日上涨15元/吨，涨幅0.11%。持仓量474873手，仓单数9336张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14696元/吨，较前日上涨23元/吨，现货基差CF01+890，较前日上涨10元/吨。全国均价14975元/吨，较前一日上涨28元/吨。现货基差CF01+1170，较前一日上涨30元/吨。
　　近期市场资讯，据巴西马托格罗索州农业经济学研究所(IMEA)数据显示，截至上周末，由于有利天气条件，该州新棉采摘进度在74%，较前一周大幅提升了近17个百分点。然而，与去年同期相比，进度仍然落后1.7个百分点。与2021/2022年度同期相比（该年度植棉面积较本年度低20%以上），进度落后15个百分点以上。据AGRICOOP，截至2024年8月22日，2024/25年度印度棉种植面积为1114万公顷，较上一年度同期低111.7万公顷，同比下滑9%。印度种植面积环比仅增3万公顷，种植面积同比下滑幅度扩大。距离种植结束不到一个月，预计新增面积在10万公顷左右，总体来看印度种植面积同比下滑会在9%左右。
　　昨日郑棉期价窄幅震荡。国际方面，受美元持续走软以及市场对美联储9月降息预期的坚定等宏观因素的影响，美棉主力合约呈现反弹态势。不过当前“衰退交易”并没有被充分定价，下游需求低迷未实质性改变，利多驱动难以维持。短期在宏观情绪修复下棉价出现反弹，但全球供需格局预期宽松，国际价格持续反弹空间预计有限。国内方面，供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，当前国内棉花资源相对充裕。新年度天气对于新棉生长影响有限，国内棉花丰产预期较强。需求端来看，伴随传统旺季临近，下游订单边际好转，纺织企业开机率止跌回升，市场信心有所提振。不过目前纺企补库动力不足，需求好转的持续性还有待观察。综合来看，外围宏观及新棉增产的利空情绪已逐渐释放，旺季来临下游需求略有好转，叠加外盘止跌反弹，短期棉价存在小幅反弹的可能性。但目前新增订单有限，新棉收购存在不确定性，棉价仍缺乏持续上涨的驱动，短期震荡运行为主。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5980元/吨，较前一日上涨4元/吨，涨幅0.07%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+270，较前一日上涨50元/吨。山东地区“月亮”针叶浆6200元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+220，较前一日上涨50元/吨。山东地区“马牌”针叶浆6200元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+220，较前一日上涨50元/吨。山东地区“北木”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+270，较前一日持平。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格涨跌互现，进口阔叶浆现货市场价格走势分化。针叶浆现货市场呈上扬走势，由于上海期货交易所主力合约价格偏强运行，木浆业者随行就市调涨价格，山东、江浙沪、广东、河南、河北、东北地区针叶浆现货市场部分牌号价格上涨50-150元/吨；阔叶浆现货市场价格走势各异，山东地区部分牌号价格小幅上涨50元/吨，广东地区由于高价成交不畅部分牌号市场价格窄幅松动50元/吨；进口本色浆市场供需变动有限，市场价格延续稳定；进口化机浆市场价格稳定，市场交投寡淡。
　　纸浆期价昨日横盘整理。供应端，6月欧洲港口库存环比小幅下降，整体仍处于历史偏低水平。主要浆厂发往中国货源有所下滑，未来进口量仍存减量预期。不过下半年海外阔叶浆投产压力逐渐增加，巴西Suzano塞拉多255万吨阔叶浆新产能宣布正式投产，后续国内自产浆也将集中投产，短期将增加市场纸浆供应，对浆价形成压制。需求端，国内由于前期浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，淡季压制下浆价破位下跌。不过下半年成品纸产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。综合来看，目前国内供需矛盾依旧未变，原纸市场采购情绪依旧保持观望态度，与此同时整体商品情绪近期相对悲观，都利空纸浆近期行情。同时国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需方博弈态势不变，采购单量较少。9-10月国内逐渐进入旺季阶段，关注下游需求改善情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5633元/吨，环比上涨20元/吨，涨幅0.36%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6250元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差SR01+620，较前一日持平。云南昆明地区白糖现货成交价6020元/吨，较前一日上涨20元/吨，现货基差SR01+390，较前一日持平。
　　近期市场资讯，上周全球头号糖出口国巴西的甘蔗田爆发前所未有的大火，这将影响全球糖供应并抬高价格