核心观点
　　■市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌1.27%，报3031元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.15%，报4124元/吨。原油继续震荡调整；燃料油价格同步调整，但低硫燃油表现偏强。高硫燃油当前估值偏高，裂解价差存在回调的驱动与空间。低硫燃油近期下游船燃需求边际改善、新加坡部分船货不达标致有效供应边际收紧、国内低硫燃油出口退税配额趋紧；在我国新一批配额下发前，短期或偏强运行。可以继续关注结构性机会，如逢低多LU-FU价差或LU逢低正套。
　　■策略
　　单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会
　　■风险
　　俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期