摘要
　　PVC中性：受部分区域降负荷及检修影响，供应量减少，成本支撑趋稳。中下旬开始，连续两周国内出口企业的签单量明显回升，随着印度BIS认证的推迟预计出口签单改善将延续一段时间。国内市场需求维持平淡，在出口利润继续改善以及海外装置检修下，出口改善预期对PVC价格有支撑。后期仍需要看到需求端的改善，否则去库艰难。
　　烧碱中性：山东氧化铝厂家液碱采购价再次上调15元/吨，烧碱盘面偏强震荡。随着前期检修装置的重启逐步增加预计开工率环比继续提升。需求端因下游即将迎来传统旺季，氧化铝开工率有回升预期，总体需求呈现环比改善趋势，国内烧碱出口利润延续，出口亦有改善预期，预计价格区间震荡为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　PVC：
　　期货价格及基差：8月28日，PVC主力收盘价5626元/吨（-43）；华东基差-136元/吨（+43）；华南基差-26元/吨（+43）。
　　现货价格及价差：8月28日，华东（电石法）报价：5490元/吨（0）；华南（电石法）报价：5600元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-125元/吨（0）；PVC华南-华东-50：70元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-45元/吨（0）。
　　上游成本：8月28日，兰炭：陕西775元/吨（-30）；电石：华北2905元/吨（0）。
　　上游生产利润：8月28日，电石利润-5元/吨（+24）；山东氯碱综合利润594.9元/吨（0）；西北氯碱综合利润：1254.5元/吨（+34）。
　　截至8月23日，兰炭生产利润：-91.06元/吨（+11）；PVC社会库存：51.06万吨（-1.57）；PVC电石法开工率：74.61%（-0.01%）；PVC乙烯法开工率：79.31%（+5.49%）；PVC开工率：75.83%（+1.42%）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：8月28日，SH主力收盘价2516元/吨（-5）；山东32%液碱基差30.875元/吨（+5）。
　　现货价格及价差：8月28日，山东32%液碱报价：2516元/吨（-5）；山东50%液碱报价：1250元/吨（0）；新疆99%片碱报价2350元/吨（0）；32%液碱广东-山东：165.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：-46.875元/吨（0）；50%液碱广东-山东：330元/吨（0）。
　　上游成本：8月28日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
　　上游生产利润：8月28日，山东烧碱利润：1475.2元/吨（0）。
　　截至8月23日，烧碱上游库存：34.98万吨（-4）；烧碱开工率：79.50%（+0.70%）。
　　策略
　　PVC中性：受部分区域降负荷及检修影响，供应量减少，成本支撑趋稳。中下旬开始，连续两周国内出口企业的签单量明显回升，随着印度BIS认证的推迟预计出口签单改善将延续一段时间。国内市场需求维持平淡，在出口利润继续改善以及海外装置检修下，出口改善预期对PVC价格有支撑。后期仍需要看到需求端的改善，否则去库艰难。
　　烧碱中性：山东氧化铝厂家液碱采购价再次上调15元/吨，烧碱盘面偏强震荡。随着前期检修装置的重启逐步增加预计开工率环比继续提升。需求端因下游即将迎来传统旺季，氧化铝开工率有回升预期，总体需求呈现环比改善趋势，国内烧碱出口利润延续，出口亦有改善预期，预计价格区间震荡为主。
　　■风险
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。