分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】超预期二季度经济，支撑了日本股市？ ——《日本观察》系列第一篇
　　日本经济二季度表现较好，但并非数字表现的那么强劲，结构上主要由私人消费拉动。展望看，2024年下半年日本经济有望延续向好的趋势，但如果没有额外的利好因素，预计将是小幅增长，节奏上先低后高，三季度弱于四季度。8月6日后日本股市大幅反弹，一方面由于日本央行表态转鸽，缓解了套息交易逆转压力；另一方面，日本二季度超预期的表现支撑了日本股市的表现。
　　【宏观】小肯尼迪退选后，特朗普选情如何？——《大国博弈》系列第六十六篇
　　8月23日，美国总统选举独立候选人小肯尼迪宣布暂停竞选活动，支持共和党总统候选人特朗普，成为影响当前选情的关键变量。在小肯尼迪退选后，全国民调方面，哈里斯保持领先优势，但双方差距有所收敛。摇摆州方面，特朗普民调占优，且得到小肯尼迪支持后，有望提升其在宾夕法尼亚州、亚利桑那州等选情相对焦灼的摇摆州的支持率，巩固特朗普在摇摆州中的优势，最终大选结果仍颇具悬念。
　　【宏观】工业企业利润连续四个月同比上行——2024年7月工业企业盈利数据点评
　　工业企业利润同比增速连续2个月上行，工业企业盈利修复斜率持续加快。从驱动因素看，7月工业生产同比增速连续两个月放缓，PPI同环比降幅与上月一致，利润率当月同比连续两个月上行，是6-7月工业企业利润增速的主要拉动力。向前看，工业生产有望保持平稳运行，年内PPI同比转正存在一定难度，8月利润率同比增速存在一定压力，工业企业利润增速上行高度或许有限。
　　【策略】交易披露规则修改，未来如何识别北上买卖？——四因素解读北上资金流动规律
　　基于经济基本面、配置性价比、市场情绪以及交易触发四个维度对北上资金流入与流出建立分析模型，制定各指标判定标准，可以一定程度达到预测北上的效果。当前北上资金可能维持流出状态，8月下旬可能会转为流入。北上资金对汽车短期可能会从流出转入流入状态，而对计算机可能从流入转向流出，对公用事业可能短期继续维持流入，而对食品饮料和银行行业可能短期继续维持流出。
　　行业研究
　　【零售】政策有利消费回流，中国中免优势显著——市内免税店政策点评(买入)
　　8月27日，财政部等五部门联合下发《关于完善市内免税店政策的通知》，公布了《市内免税店管理暂行办法》（下称《办法》）。《办法》规定市内免税目标旅客范围有所扩宽，同时市内免税店购买免税商品不设限额。我国市内免税店共19家，其中18家直接或间接与中国中免有关，新设城市中多个曾与中免接触洽谈相关事宜。新政策有利于免税消费回流，期待政策持续推动市内免税发展。建议关注免税行业龙头中国中免（601888.SH）与牌照持有者王府井（600859.SH）。风险提示：消费复苏进度不及预期，市内免税店表现不及预期。