市场较为关注城投发行境内债偿还替换逐步到期的境外债，一方面考虑或可释放一部分境内债供给，另一方面对于寻找境外资产的机构而言有所影响，故而我们针对性进行梳理：
　　中资境外债未来到期如何？
　　首先，我们观察中资境外债整体到期的情况，区分中资美元债和点心债：
　　从到期节奏来看，点心债和中资美元债到期压力主要集中在1年内，这与其此前发行期限和节奏有关。
　　2024年下半年点心债到期规模合计2582亿元，而中资美元债到期合计878亿美元，整体到期规模并不少。
　　另外从月度到期分布来看，中资境外债集中在近1年内到期。其中，2024年9、11、12月和2025年5、6、7月相对到期规模较大，中资美元债每月到期规模均在100亿美元以上，点心债也在200亿元以上。
　　城投境外债未来到期如何？
　　进一步聚焦，城投境外债的到期情况如何，亦区分城投美元债和点心债：
　　目前存续的城投境外债（城投点心债+城投美元债）大部分均在2027年前到期，仅有9只是在2027年以后到期，其中3只城投美元债，合计7.3亿美元，6只城投点心债，合计64.97亿元。
　　从到期分布来看，城投点心债主要集中在2026年和2027年初到期，而城投美元债主要集中在1年内到期。
　　分行政层级来看，2024至2026年到期点心债主要集中在区县级、地市级和国家级园区，到期美元债主要集中在区县级和地市级。
　　从海外评级来看，2024至2026年到期点心债主要集中在无评级，到期美元债主要集中在投资级。从主体评级来看，2024至2026年到期点心债主要集中在AA+，到期美元债主要集中在AAA与AA+。
　　从发行结构来看，2024至2026年城投境外债到期规模集中在直接发行、SBLC和担保发行。
　　分省份来看，江苏、浙江、山东、四川未来城投境外债的到期规模远高于其他省份。
　　另外，梳理了城投境外债到期规模排名前二十的主体情况，以供市场参考。
　　风险提示：城投口径偏差；市场政策的不确定性；美联储货币政策超预期。