一、工业金属
　　1、行业观点：铜现货库存持续去化，铜价逐步企稳
　　事件：根据上海钢联的数据，本周（8.8~8.15）国内市场电解铜现货库存29.80万吨，较8日降3.84万吨，较12日降1.89万吨；本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计7.0万吨，较8日降0.46万吨，较12日降0.14万吨；本周（8.9~8.15）国内电解铜产量24.3万吨，环比减少0.4万吨。
　　观点：我们认为随着美国多项数据向好，且随着本周国内库存继续下降，铜价逐步企稳。上海库存持续去化因一方面下游采购补库需求尚可，消费继续表现增长；另一方面，市场进口铜到货相对较少，因此库存大幅去库。广东市场库存延续去库，主因周内下游消费继续好转，加之仓库到货较少且同时进口到货也有限，因此库存下降。保税区库存继续表现小幅下降，近期抵港到船货源入库较少，且仍有部分仓库出库清关进口，库存因此下降。本周赤峰有冶炼厂继续检修，对产量影响较多，加之山东部分冶炼厂可能出现停产情况，少数冶炼厂继续减产，因此产量环比减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存6万吨，环比减少0.3万吨；周内铜价震荡上涨，但市场消费回暖，下游企业逢低入市积极采购，加之临近交割换月，因此冶炼厂发货增加，厂库表现减少。
　　2、公司观点：金徽股份发布2024年半年报，业绩符合市场预期
　　事件：8月16日，金徽股份发布2024年半年报，公司2024年上半年营收7.16亿，同比增长30.6%，归母净利润2.14亿元，同比增长40.86%，扣非后的归母净利润2.2亿元，同比增长40.75%；截至2024年6月30日，公司未分配利润为人民币357,936,111.60元（未经审计）。按照截至2024年6月30日公司总股本97,800万股进行测算，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.7元（含税），共计派发现金红利1.66亿元（含税）。
　　观点：我们认为公司业绩符合市场预期，报告期内，公司按照年初的生产经营目标，生产锌精矿30,659.6金属吨，同比增长12.54%，生产铅精矿（含银）10636金属吨，同比增长12.9%。公司营业收入增加主要是铅锌银价格上涨及采选矿量增加相应销售量增加所致。
　　3、股票观点：持续看好黄金板块
　　基本面上，本周五，上期所阴极铜库存26.22万吨，环比上周减少24099吨，COMEX库存25089吨，环比上周增长2361吨；LME铜库存30.9万吨，环比上周增加12650吨；本周四，全球社会显性库存63万吨，环比上周四减少23495吨。黄金板块重点推荐资源储备丰富、成长性突出的黄金标的：紫金矿业、山金国际（银泰黄金）以及央国企龙头中金黄金、山东黄金；建议关注赤峰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：我国将实行对锑出口管制，锑战略资源地位彰显
　　事件1：8月15日，商务部、海关总署发布对锑等物项实施出口管制，自9月15日起正式实施，涉及产品包括锑矿及原料、金属锑及制品、锑的氧化物（纯度大于等于99.99%）、三甲基锑、三乙基锑及其他有机锑化合物、锑化铟等。
　　观点：锑战略资源地位彰显，短期价格或迎来上涨，长期受供需影响或保持高位中枢水平。首先，我们认为出口管制并不等于完全禁止出口：企业出口符合相关规定的，将予以许可，可以办理出口许可证进行出口，但出口许可证的审批或需要一定周期；其次，管制产品主要为高纯锑锭和锑品，实际生产中较难遇到，实际影响可能有限：我国出口的主要锑品为氧化锑，截至2024年上半年，我国累计出口锑的氧化物约1.73万吨，同比去年增加2.9%，主要出口国家及地区为美国（32%）、印度（13%）、韩国（10%）、中国台湾省（10%），绝大部分氧化锑出口浓度为99.5%和99.8%，而公告中对锑的氧化物限制出口为纯度大于等于99.99%，故实际的管制出口政策或有限；第三，我们认为出口管制发布后，锑价短期或迎来进一步上涨：参考2023年对锗、镓出口管制发布后，锗镓的价格短时间内都呈现显著的上涨，主要受海外企业在空窗期的囤货及出口许可证审批周期影响，对锑的出口管制发布的窗口期或将迎来海外企业采购潮，对价格进行支撑；第四，对锑出口管制彰显了锑的战略资源地位：根据SMM预测2024年国内锑供应缺口大于1万吨(不包含出口)，预计未来5年内锑金属的需求缺口将逐渐增大，至2029年，预计锑金属需求缺口将达到16万吨，长期锑价或将受供需格局的影响保持高位中枢水平。
　　2、公司观点：中矿资源发布2024年半年报，业绩符合市场预期
　　事件：8月15日，中矿资源发布2024半年报，上半年公司实现营业收入24.22亿元，同比减少32.76%，归母净利润4.73亿元，同比减少68.52%。其中二季度，公司实现营业收入为12.95亿元，同比减少15.33%，环比增长14.95%，归母净利润2.17亿元，同比下滑46.66%，环比下滑15.35%。
　　观点：锂电材料价格下滑拖累业绩，公司多措施降本增效对应底部周期。锂电业务方面，上半年，公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量16,798.67吨，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量，但受碳酸锂市场价格同比下滑68%，公司锂电新能源原料开