板块行情：第32周（8月5日-8月9日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨3.3%，在31个一级行业板块中排名第1。
　　政策要闻：中央层面：住房城乡建设部：截至6月底，全国已建设筹集保障性住房112.8万套（间），占年度计划170.4万套（间）的66.2%，完成投资1183亿元。地方层面：1）深圳：深圳市安居集团发布通告，称拟面向全市（不含深汕特别合作区）征集商品房用作保障性住房，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目（房源），要求项目（房源）面积65平以下。2）惠州：惠州市非户籍人员可申请入户，配偶、子女、父母可随迁，需审核相关证明，审批期限7工作日。3）萧山：公积金可支付首付款，推行二手房"带押过户"，萧山区发3万消费券，鼓励团购优惠。4）四川：灵活租房提取，提高购房贷款限额，支持电梯加装改造，减轻缴存人负担。5）信阳：支持县区购未售商品房作保障房，购房契税全额补贴至2025年6月，允许公积金付首付，企业自主定价。6）无锡：无锡市梁溪区扩大住房以旧换新至二手住宅、公寓、商铺，首次支持异地以旧换新至苏州、常州，国企拓展新业务模式，实现异地二手房收购。
　　公司动态：1）华发股份：珠海华发实业拟与华发集团或子公司交易存量商品房，总额不超120亿元，包括直接销售或项目公司股权转让。2）万科：7月销售额192.1亿，1-7月累计1465.5亿；新获上海宝山项目，权益地价10.84亿。3）保利发展：获准发行不超100亿元公司债。4）越秀地产：全资子公司广州市城市建设开发有限公司获批发行不超30亿元定向债务融资工具。5）碧桂园：碧桂园7月权益销售34.1亿元，上半年累计259.5亿，1-7月权益销售总额达293.6亿元。6）招商蛇口：2024年7月签约销售面积76.85万平方米，金额达158.57亿元。1-7月累计销售面积515.56万平方米，金额1168.09亿元。
　　销售端：新房成交同比下降10%，二手房成交同比上升14%。1）本周20城商品房成交面积179.4万方，商品房日平均成交面积25.6万方，环比下降23%，同比下降10%。2）从累计数据来看，年初至今20城成交面积6783万方，累计同比下降29.1%。3）第32周10城二手房成交面积137.7万方，日平均成交面积19.7万方，环比下降4%，同比上升14%。4）从累计数据来看，年初至今10城二手房成交面积4423万方，同比下降3%。
　　投资策略：等待行业右侧的出现。前期报告我们重点提示警惕2024年二手房和新房的相互挤压，当前已经有一定体现。而房企价值主要在于土储的价值，其取决于地价的中枢而房企的运营能力影响相对有限，从而导致找alpha较为艰难，建议等待行业右侧出现。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、贝壳-W等。
　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表