Q2利润符合预期，24年海风订单有望放量
　　1H24公司实现营收40.68亿元，同增10%，归母净利润6.44亿元，同增4%，归母扣非净利润5.48亿元，同降10%。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.90/2.82/3.06元。可比公司24年Wind一致预期下平均PE13倍，考虑公司海风业务贡献利润领先可比公司、因此或最大受益于海风新增装机量24、25年高速增长；同时公司在广东海风市场份额领先（尤其在高溢价高压海缆领域）、广东项目启动后公司有望迎来一波海缆在手订单放量，因此给予公司24年27倍PE，目标价51.30元，维持“增持”评级。
　　Q2利润符合预期
　　公司2Q24实现收入27.58亿，同/环增23%/110%；归母净利3.81亿，同/环增6%/45%；扣非净利3.55亿元，同降1%/环增84%，主要系本期政府收储国有建设土地使用权，增加利润总额0.53亿元。
　　在手订单略增，陆缆收入占比提升拖累利润率
　　截至24年8月12日，公司在手订单89.05亿元，同增11%，其中海缆/陆缆/海工分别为29.49/45.23/14.33亿元，高毛利率的220kV及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近22%。Q2利润增速低于营收，主要系陆缆占比提升。陆缆Q2收入15.56亿元，同/环比+50%/+111%，海缆Q2收入11.04亿元，同/环比+1%/+190%。
　　国内海风Q3有望放量，欧洲海风需求值得期待
　　由于航道审批等原因，1H24国内海风吊装不及预期，考虑到Q3招标、交付或将加速，若广东项目流程进入正常推进节奏，公司作为海缆龙头、且在广东市场份额较高，24年有望实现订单高增、25年进入业绩释放年份。欧洲海风需求旺盛，公司已获得多个海缆订单，，截至24年8月12日国际订单占在手订单总额近29%，预计明后年进入交付周期，开始贡献利润。
　　风险提示：原材料价格上涨风险、海上风电新增装机量不及预期、货物交付风险。