事件：
　　公司发布2024年半年报，2024H1，公司实现营业收入209.65亿元，同比增长2.84%；归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%；扣非归母净利润16.25亿元，同比增长13.85%。单Q2看，公司实现营业收入105.54亿元，同比增长2.76%；归母净利润8.34亿元，同比增长22.85%；扣非归母净利润7.87亿元，同比增长17.46%。
　　点评：
　　1.四大板块增长稳健，盈利能力稳步提升。2024H1，公司医药工业、医药商业、医美和工业微生物四大业务板块持续稳健增长，中美华东（含CSO业务）、医药商业、医美（剔除内部抵消因素）和工业微生物分别实现营收66.98（+10.63%）、135.52（-0.58%）、13.48（+10.14%）和2.85（+27.43%）。其中，医美板块的海外子公司Sinclair受全球经济增长乏力及EBD业务阶段性需求波动影响，24H1实现营收5.70亿元（-14.81%）；国内子公司欣可丽美学实现营收6.18亿元（+19.78%）；整体来看，医美板块整体盈利能力及对公司整体净利润贡献度持续稳步提升。工业微生物板块国内外大客户拓展取得积极成果，整体销售趋势持续向好并有望加快。
　　2.持续拓展研发创新管线，多个产品陆续进入收获期。截至2024H1，公司医药在研项目129个，其中创新产品及生物类似药项目86个，并持续加大研发投入丰富新药研发管线布局，多款产品上市申请均已获受理，有望贡献业绩增量。1）肿瘤领域，公司引进的全球首创ADC新药索米妥昔单抗注射液针对铂耐药卵巢癌的中国上市许可申请于23年10月获受理，目前处于审评阶段；1类新药迈华替尼片一线EGFR敏感突变的上市申请于今年5月获受理。2）内分泌领域，自研口服小分子GLP-1受体激动剂HDM1002截止今年8月已完成用于超重或肥胖人群的体重管理适应症Ⅱ期临床研究全部入组，同时已完成糖尿病适应症II期临床研究首例受试者入组。3）自免领域，引进的全球创新产品注射用利纳西普用于治疗冷吡啉相关的周期性综合征和复发性心包炎适应症上市许可申请均已被受理，处于审评过程中。
　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营收分别为446.34、484.30、519.90亿元，同比增速分别为9.87%、8.50%、7.35%，归母净利润分别为33.61、39.79、45.83亿元，同比增速分别为18.38%、18.39%、15.19%，对应当前股价PE分别为16、13、12倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产品研发进展不及预期，市场拓展不及预期，并购整合不及预期，市场竞争加剧，行业政策变化风险，国际环境变化风险等。