资金均衡偏紧，资金利率分化
　　上周公开市场到期12530亿，其中为逆回购到期11830亿，国库现金定存到期700亿。投放11847.5亿，其中逆回购9847.5亿，MLF2000亿，合计净回笼682.5亿。DR007均值为1.82%，较上一周下行6BP，R007均值为1.91%，与上一周持平，DR001和R001均值分别为1.73%和1.80%。上周7天回购开始跨月，资金面整体均衡偏紧。交易所回购利率整体分化，GC007均值为1.92%，较前一周上行4BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为9847.5亿，较前一周下行。
　　存单收益率下行，IRS收益率下行
　　上周存单合计到期8048亿，发行8018亿，净融资规模-30亿，较前一周（1658亿）下行1688亿。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.90%，较前一周小幅下行。本周存单单周到期规模在2175亿左右，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.76%，较前一周下行9BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在6.1-6.6万亿之间，其中R001回购成交量均值为55139亿元，较前一周上行1809亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为10.55万亿，绝对水平较前一周周五上升。分机构看，大行、货基融出规模上行。券商、理财、基金融入规模上行。截至周五，大行逆回购余额为3.14万亿，货基逆回购余额为2.17万亿，分别较前一周上行3819亿、245亿。券商、理财、基金正回购余额为1.59万亿、6912亿、2.37万亿，分别较前一周上行1170亿、609亿、1260亿。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率下行
　　上周五6M国股票据转贴报价1%，较前一周最后一个交易日下行13bp。临近月末，票据冲量现象比较明显。上周五美元兑人民币汇率报7.25，较前一周周五小幅下行，中美利差走阔。近期美债利率下行，主要源于美国二季度GDP超预期，通胀持续降低，PCE同比增速为五个月以来最低水平，市场对美联储降息的预期增强。尽管上周OMO和MLF降息，但是人民币汇率意外升值，背后的原因可能是日元空头撤退，带动套息人民币空头平仓。
　　本周重点关注：7月PMI、美联储利率决议、政治局会议、跨月交易等
　　本周公开市场资金到期9847.5亿，均为逆回购到期。周三将公布我国7月官方制造业PMI。周四将公布美国7月ISM制造业PMI和美联储利率决议，关注美国经济增长和货币政策走向。周五将公布美国7月非农数据，关注美国就业表现。本周或召开政治局会议，关注政策动态。此外，本周跨月，关注资金面扰动，预计央行精准投放呵护资金面，叠加政治局会议期间，预计资金面波动不大，保持整体均衡。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。