供需方面，铜精矿TC周内继续有小幅回升。国内主要精铜杆企业周度开工率环比上升5.35%，升至78.22%，再生铜杆开工环比回落3.56%，再生铜杆开工继续走差，有利于精铜消费。铜价下行后消费环比改善，但终端订单受看跌情绪影响仍一般。库存方面，截至7月25日，3大交易所及上海保税区铜库存约为64.3万吨，周环比减0.8万吨。
　　宏观方面，国内发改委财政部安排3000亿元超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，LPR调降10bp，央行开展2000亿MLF，利率下调20BP。海外方面，欧洲和美国制造业PMI偏弱，美国二季度GDP环比2.8%，高于预期，6月PCE持续降温。
　　总的来看，上周周初市场对海外衰退预期上行，铜价下跌。周尾公布美国二季度GDP增速超预期，且国内央行降息，市场情绪有所转好，铜价止跌。临近海内外重要会议，政策预期有所上行，虽基本面无明显改善，但短期铜价可能触底小幅反弹。