本周郑棉跌幅明显，一度跌破14000元/吨支撑位，最低触及13990元/吨。本轮下跌最主要的原因是ICE美棉的破位下跌，因最新发布的美棉种植数据亮眼，优良率大幅回升8个百分点，高于近五年均值，且近期天气也对棉花生长较为有利，引发了ICE期棉的持续下行，主力12月合约跌破70美分/磅关键支撑位，最低触及67.5美分/磅。据USDA今年5月发布的种植成本数据，2023年美棉理论种植成本为72美分/磅，虽实际成本因年份、种植地区、具体棉农的情况、是否参加价格保险等影响于此有一定差异，但仍可作为有价值的参考。另一方面，新疆近期气温较高，虽对棉花生长有一定影响，但从当前情况来看，新年度大概率增产，也为价格带来很大压力。
　　最近市场对进口配额公布进度关注较多，因新配额发放可以直接改变现货供需平衡，对市场有一定的冲击，多发少发都有可能带来价格波动，棉价波动相对谨慎。同时在行业利润偏低，棉花供应总体充足的条件下，配额数量公布料也需较多考量。因下游企业做进口溯源单需使用进口棉，对进口棉滑准税配额发放有较高呼声，配额发放应是较大概率事件。因此，当前阶段国内市场对外盘价格波动格外敏感。但一方面美棉价格已跌破理论植棉成本，另一方面郑棉期现基差维持历史相对高位，期货价格已处于历史相对低位，向下空间也相对有限。
　　总体而言，当前空头的压力犹在，全球新年度增产的大背景并未改变，在大的供需格局及宏观发生改变前，或许依然需要将棉价的上涨按照反弹逻辑看待。
　　行情展望
　　基于以上逻辑，未来半年国内棉花供应充足、国际棉花供应宽松，后续关注配额数量公布、7-8月份北半球主产国天气对棉花实际产量的影响、美联储降息进程以及需求端的回暖情况。而从估值的角度看，当前价格处于历史中性偏低位置，因供应宽松向上动能有限，而跌破14000一般需要其他宏观事件相配合，随着价格的探底，空头性价比在降低。在新的利空或利好消息出现之前，市场或继续偏空震荡，总体以逢高沽空对待。
　　策略建议
　　单边：因上下空间均有限，区间震荡的可能性较大，因此在基本面未出现大的变化前，可考虑区间网格交易，区间14000-15000。
　　套利：9-1正套适时平仓
　　风险因素
　　8月天气异变、宏观扰动（地区冲突、利率变化等）