本期投资提示：
　　谷歌FY24Q2业绩：搜索广告、云超彭博预期，对Capex表态积极。本季度营收847.4亿美元（预期843亿），YoY+13.6%；净利润236.2亿（预期224.0亿），YoY+28.6%。1、谷歌搜索：广告景气度仍高、AI影响体现、AI搜索即将植入广告。搜索广告营收485.1亿（预期476.1亿）,YoY+13.8%，来自零售的增长领先，其次是金融服务，此外AI搜索广告即将开始测试。2、谷歌云：营收增速及利润率均超预期、体现AI拉动下的景气度。本季度营收103.5亿美元，YoY+28.8%(预期+25.4%)；营业利润率持续改善，从24Q1的9.7%上升至11.3%。“截至目前，AIInfra和Gen-AI解决方案已经为云客户创造了数十亿美元的收入，开发者超过200万。”3、Capex：对未来Capex表态积极。24Q2 Capex为131.9亿（预期122.4亿），维持全年各季度Capex都将超过120亿美元的指引。“公司正处于变革性领域的早期，对AI的投资不足风险远大于投资过度风险”，体现公司对于未来AI领域Capex计划的积极态度。
　　特斯拉FY24Q2：汽车主业的短期压力重回焦点，部分掩盖经济适用新车型、能源业务高增和AI业务（FSD、Robotaxi、Optimus）乐观进展，或为特斯拉本周股价调整原因。1）2Q24收入同比增长但利润不及预期。收入255亿美元（yoy+2.3%）。综合毛利率18%（qoq+0.6pct）。营业利润16.1亿美元。调整后EPS为每股0.52美元。2）汽车主业利润承压趋势延续。汽车业务收入199亿美元（yoy-6.5%），去除碳补贴后毛利率14.6%（qoq-1.7pcts）。其中，汽车销售收入185亿美元（yoy-9.3%），毛利率13.9%（qoq-1.7pcts）。二季度全球交付44.4万辆。单车销售收入、成本分别为4.17万美元/台、3.60万美元/台。3）能源业务二季度储能部署容量、收入、毛利均创新高。能源业务收入30亿美元（yoy+99.7%），毛利率24.6%（qoq-0.1pct），二季度部署储能容量9.4GWh（yoy+257.3%、qoq+131.9%）。4）FSD更新：FSD v12.5的参数数量是v12.4的4倍。截至2024年6月，FSD累计里程突破16亿英里（3月为约13亿英里），其中v12累计里程突破6亿英里。有监督FSD有望在年底于中国和欧盟及其他国家获批。5）Robotaxi：发布日期确认从8月8日延期至10月10日。6）AI投资：Q2 AI基础设施资本支出为6亿美元，Q1为10亿美元。训练集群算力约3.5万张等效H100 GPU，环比持平，预计到24年底达到约9万张。德克萨斯州Giga工厂的南部扩建工程接近竣工，届时将容纳5万张H100 GPU和2万台Tesla AI5。7）Optimus：已经在特斯拉的一间生产设施执行电池夹取的自动化任务。有望在2026年对外销售。
　　本周美股纳斯达克指数、Sox指数延续调整，振幅较大，市场较高预期下谷歌、特斯拉财报后下跌。谷歌24Q2整体超预期，但公司对24Q3利润率表述较为保守、OpenAI即将发布AI搜索引擎可能加剧搜索领域竞争导致本周股价下跌6.0%；特斯拉财报后利润表现低于预期，单周下跌8.1%。此外，AMD、英伟达、博通分别下跌7.7%、4.1%、3.6%。
　　风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI技术发展不及预期；公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。