本期投资提示：
　　投资分析意见：白酒，受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。综合23Q4和24Q1的表现来看，行业增长中枢持续下降，由于24Q2需求进一步走弱，如果24Q3需求无法得到改善，预计库存会进一步增加，或者企业会主动调整全年增长目标。从中长期来看，我们认为当下增长速度不是最为重要的，企业的战略定力和执行力更加重要，维持良性健康的渠道质量，才能在行业重回上行周期阶段更具增长弹性。展望24年下半年，若外部环境不出现明显改善，预计白酒基本面仍有一定压力。结合潜在分红水平和中长期的结构性空间，头部公司具备性价比和长期投资价值。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液、今世缘、古井贡酒。大众品，二季度和下半年，预计大众品延续收入承压、盈利小幅改善的趋势，需求将是下半年的主要矛盾，关注中秋国庆的节日效应。在需求恢复缓慢的背景下，注重自下而上选股，一类是估值低，有分红能力的头部企业；一类是成长性好或改善空间大，估值合理的个股。重点推荐：青岛啤酒、伊利股份、双汇发展；劲仔食品、安井食品、盐津铺子。关注东鹏饮料、中炬高新、燕京啤酒。
　　白酒板块：当前处于消费淡季，需求承压，结合渠道反馈，各价格带企业环比压力有所加大，体现为动销放缓、库存增加、渠道利润收窄，头部品牌表现相对占优，企业分化进一步加剧。本周茅台批价稳定，散瓶飞天在接近2400元。水井坊发布中报，2024H1实现营业收入17.19亿，同比增长12.57%，扣非归母净利润2.28亿元，同比增长13.88%。测算24Q2营业收入7.85亿，同比增长16.62%，扣非归母净利润0.74亿，同比增长74.42%。24Q2经营活动产生的现金流净额-1.92亿，同比转负（去年同期0.3亿）。现金流质量下降，24Q2销售商品提供劳务收到的现金7.65亿，同比下降5.92%，24Q2预收款（报表体现为合同负债+其他流动负债）10.99亿，环比Q1末下降0.73亿，23Q2末为11.27亿，环比增加0.98亿。
　　食品板块：零食板块近期调整较大，我们认为主要原因有：1）量贩零食行业的开店速度放缓，预计头部品牌仍保持月度几百家的门店增量，但是区域性品牌在部分区域市场门店数量出现净减少。2）担心品牌方盈利能力下降。卫龙发布半年度业绩预告，预计24H1实现净利润5.99亿至6.22亿，同比增长34%至39%，公司22年曾针对产品进行提价，导致过去销量承压，今年上半年分产品看，预计辣条销量略有恢复，魔芋收入增速预计30-40%，全年维度有望超过辣条成为公司的第一大品类。公司布局零食量贩渠道，23年量贩业务体量约4亿，今年目标翻倍。洽洽食品5月来积极进行组织架构调整，预计对Q2表现有阶段性影响，展望三季度，1）公司去年葵花籽成本高，收入基数较低，Q3收入增速有望环比改善；2）期待打造出第三增长曲线；3）关注新一季采购成本。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。