事件：7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。通知指出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，范围包括优化设备更新项目支持方式、支持老旧营运船舶报废更新、支持老旧营运货车报废更新、提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准、提高设备更新贷款财政贴息比例、提高汽车报废更新补贴标准、落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策等。我们认为，本次《措施》通过设备更新范围拓宽、申报国债门槛的下降以及原有补贴标准的提升，全方位的支持设备更新，节能设备、及再生资源回升行业需求有望再次提振。建议关注：华宏科技、惠城环保、大地海洋、天奇股份、旺能环境、东江环保、双良节能、瑞晨环保。
　　扩设备更新范围，降设备更新国债资金申报门槛。加大设备更新支持力度中指出，1）超长期特别国债大规模设备更新专项资金将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造。2）不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。3）支持老旧营运船舶报废更新。加快高能耗高排放老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。4）支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。5）提高农业机械报废更新补贴标准。6）提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。7）提高设备更新贷款财政贴息比例。
　　提高报废汽车补贴标准，继续支持废弃电器电子产品回收处理。加力支持消费品以旧换新中指出，报废汽车：提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。废弃电器电子产品：落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。2024年中央财政安排75亿元，采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作，促进行业健康发展。截至2023年底，按照废弃电器电子产品处理基金补贴等规定回收处理废弃电器电子产品但尚未补贴的，经生态环境部核实核定后分期据实予以支持。
　　报废汽车回收量稳步提升，保守估计27年可达530万辆。2013-23年我国汽车保有量逐步扩大，复合增速超9%。据公安部统计，23年全国机动车保有量达4.35亿辆，其中汽车3.36亿辆。报废汽车作为循环经济上游重要的原材料来源，其相比其他原材料(废家电、废电脑、易拉罐等等)，具有存量大、资源价值高、零件可再制造应用等特点，是循环经济上游原材料来源的重要支柱。根据智研科信公众号，17年起报废汽车回收量稳步提升，22年我国报废汽车回收量265万辆。我们保守假设23年报废汽车回收量与22年保持一致，按照《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》估算27年回收量可达530万辆。
　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线：1）高股息：关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降，稳定运营现金流可支撑分红提高，从而提升目前低估值；2）经济复苏及碳市场建设相关子板块，关注资源循环效率提升、降本、降碳，建议关注：半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。
　　风险提示：政策推进不达预期，设备更新不及预期，市场发展不及预期。