周专题：2024H1电力设备出口表现持续优异
　　7月20日，海关总署发布24年6月出口数据。从2024年上半年电力设备出口数据表现持续优异，表明海外电力设备需求持续景气。其中，电表2024H1月出口52.48亿元，同比增长4.64%；变压器出口196.27亿元，同比增长27.86%，开关设备出口149.54亿元，同比增长5.84%；成套开关出口484.75亿元，同比增长6.19%；线缆出口1051亿元，同比增长9.08%；绝缘设备出口62.69亿元，同比增长10.18%。核心品种液体变压器、电表、高压开关柜、电缆、绕组线等均在上半年保持较高出口水平，我们依然看好我国电力设备出口中长期趋势。
　　风光储：结构景气+环节分化，重点推荐逆变器板块
　　光伏方面，本周表现较为强势，结构景气+环节分化特征明显，新兴市场需求同比增速持续维持40%-50%，逆变器、跟踪支架等供需相对良好。结合近期逆变器中报预告超预期，月度排产环比提升，后续“新兴市场旺季效应+欧洲市场去库加速”有望强化向上趋势，当前时点重点推荐逆变器，同时建议关注排产提升带来的辅材及主链的修复机会。
　　储能方面，24H2海外大储订单进入交付阶段，需求爆发逐步得到兑现，价格和盈利显著好于国内，预计在出货和盈利层面带来较大弹性，当前海外大储行业壁垒仍在提高，竞争格局预计进一步集向龙头集中。国内大储H2同样是出货高峰，亦有望在费用端带来弹性。
　　风电方面，重点推荐板块投资机会：1）国内项目进展的悲观预期已反应充分，并且随7月国内海风项目加速启动交付，有望迎来催化；2）海风出海有望打开未来空间，贡献中长期增量。
　　新能源车：短期静待旺季排产拐点，中期盈利修复大势不改
　　短期板块核心矛盾是排产改善的时点，中期来看产业链盈利改善的大势不改，更多关注节奏变化。从排产维度看，5-7月是行业相对平淡，与车市处于淡季、国内储能年中并网、5-6月去库等因素有关，排产高位波动是符合预期的；6-7持续去库下判断7月排产将趋于稳定，并于8-9月随终端需求增长进入旺季。其次，本轮锂电产业链的盈利修复时点、幅度会好于预期，核心假设一是产业链仍存在产品差异化，尤其是有产品升级的环节；二是在直接融资收紧、银行负债扩张难度加大、低盈利分位下，产业链产能扩张将会趋于谨慎，有利于盈利修复的高度。
　　电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向
　　电网方面，24年内需、外需景气确定，当前板块多方向高景气延续，6月国内电网投资进一步加速，即为验证；考虑后续招标、海外财报等催化，我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）特高压存在柔直换流阀价值量和中长期规划等多维度催化；2）数字化方面，国网提出数智化坚强电网，招投标有望快速增长，验证未来景气度；3）1-6月海关总署的变压器、开关、电表出口增长较快，验证海外景气。同时，考虑到未来配电网建设升级的潜在必要性和需求，建议重视配用电未来发展机遇。6月制造业PMI有所波动，自动化建议重视潜在拐点。
　　风险提示
　　1、行业需求低于预期；2、市场竞争加剧风险