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　　对《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》的点评：市场化与生态文明改革深化保障公用事业盈利稳定性
　　公用事业深化改革内涵广阔，《决定》主要包括市场、价格、能源管理体制等方向。《决定》中多处涉及公用事业行业的深化改革，包括市场制度、价格制度、能源管理制度等。《决定》要求加强自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，我们认为此举将加强电网、气网利益中性，消除上下游参与者基础设施利用方面的不公平性。在中游以外的竞争环节加强资源配置效率，尤其是新型电力系统下，发电环节辅助服务、虚拟电厂等参与主体可通过竞争性市场的优化，提升对整体系统的服务能力。在价格机制上，《决定》强调完善要素市场制度和规则，推进水、能源、交通等领域价格改革，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，尤其强调完善主要由市场供求关系决定要素价格机制，防止政府对价格形成的不当干预。电源侧各发电企业及城市燃气定价长期受到较强的政府约束，尤其在能源成本价格波动较强、幅度较大的情况下，终端定价往往呈现价格联动较弱、调节频率偏低的情况，导致公用事业行业在市场价格传导时易发生扭曲。居民环节水电气一直以来是公用事业领域亟待理顺定价机制的痛点。长期让公用事业企业在居民端承担成本波动风险，不利于公用事业产品的稳定安全供应。燃气行业价改走在行业前列，去年以来城市燃气居民端顺价陆续进行，并有望在国家政策推动下加速执行。我们期待居民端公用事业定价机制完善的不断落实，带动行业盈利能力企稳。
　　健全绿色低碳发展机制为重要组成部分，绿电环境价值释放及消纳提升值得期待。当前全国新型能源建设进入关键期，新型电力系统亟需市场化程度持续加深，为了保障电力统一大市场的建设推进，各电源的要素价值应逐渐还原。在火电容量价值与辅助服务价值已逐渐释放的情况下，绿电最重要的环境价值仍未有效体现。《决定》提出，“健全生态产品价值实现机制，加快规划建设新型能源体系，构建碳排放统计核算体系、产品碳标识认证制度、产品碳足迹管理体系。”此前加速并扩大绿证覆盖范围为绿电环境价值释放的信号，《决定》再次强调碳市场相关要素的核算、认证以及管理，有望加速碳市场机制相关政策以及奖惩措施的完善，加快绿电环境价值的释放节奏。《决定》还提出，完善新能源消纳和调控政策措施。去年以来新能源装机占比大幅提升，但利用小时数趋于恶化，电量占比未同步快速跟进。新能源消纳和电价的不稳定，亟待调控政策引导。新能源目前环境价值释放及消纳两大难题有望改善，长期可转化对绿电投资回报的提升，为我国完成能源低碳绿色转型打下坚实基础。
　　风险提示：煤炭价格高波动、新能源消纳不及预期；天然气价格高波动、国际地缘冲突加剧、天然气顺价执行不及预期。
　　(联系人：王璐/朱赫)