2024年上半年，镍期货指数重心自低位回升，自年初12.2万元附近回升至5月中旬的16万元附近，涨幅一度超40%，此后出现震荡调整，至6月末，累计上涨幅度超7%。
　　从宏观角度来看，海外通胀形势缓和，市场关注点转向全球货币政策转向宽松的时间，美联储降息预期从3月的年内3次逐渐降至6月的年内1次，且初次降息时间预期延后至9月，而非美国家降息已现，美元指数偏强运行。我国经济波动修复，外需也有改善情况，内需仍有改善空间，设备更新，以旧换新等方面将会继续提振工业品相关需求回升，但面临国际贸易摩擦因素增多的问题。
　　从镍自身供需来看，菲律宾供应在雨季后修复增加，而由于印尼镍矿配额RKAB审批进展缓慢，镍矿供应偏紧的问题直到年中仍未完全缓解，镍供应边际收缩显现，已经在供需过剩收窄的预期下逐渐完成计价。而印尼产能释放持续，MHP供应偏紧也有望逐渐缓解。电解镍国内产量环比显著增加，而电积镍新产能继续爬坡，LME交割品牌中来自中国的新增产能持续增长。国内外精炼镍显性库存波动回升过程持续。由于镍生铁、MHP也是新增电积镍产能的主要原料，原料端供应扰动抬升了精炼镍的成本空间。下半年关注重点看印尼产业政策是否生变影响镍生铁等镍产品产能、产量及出口成本。此外，需求端看贸易摩擦因素对实际的新能源电池端的冲击，产业调整后需求变化。
　　全球流动性趋向于宽松，经济修复预期波动变化，叠加镍自身供需结构性动态变化，预计镍走势从上半年的单边波动回升转向宽幅波动震荡，预期镍料会在12-16万元之间波动。
　　风险因素：宏观面共振；原料端扰动，供需平衡预期调整；需求端改善预期。