上半年沪锌价格突破20000-22000元/吨的长期运行区间，并于5月末最高上行至25000元/吨上方。6月份市场价格继续于高位震荡整理，供应偏紧是上半年锌价走高的主要因素。
　　从经济层面来看，美国经济数据呈现由强转弱表现，一季度经济表现显著超出市场预期，但4-6月制造业重回收缩，虽然美国就业市场持续紧俏，但6月份新增非农就业数据低于预期，失业率出现回升，就业市场也出现走弱迹象。另外，美国物价数据持续回落，5月CPI降至3.3%，核心CPI年率将至3.4%，为2021年4月以来最低水平。6月份美联储议息会议维持基准利率维持5.25%-5.50%区间不变，点阵图将今年的降息预期从3次砍至1次，明年上调至4次。但当前联邦利率期货定价美联储9、11月降息两次左右。6月份以来美元指数再度冲高至106附近后重新走弱。国内经济经济数据多数表现不佳，工业与投资表现偏弱，市场对7月中央政治局会议和三中全会的稳增长政策大概率将加强。
　　供应端，上半年矿端供应偏紧，截至2024年7月5日，国产锌精矿加工费降至2000元/金属吨，较年初的4200元/金属吨下降2200元/金属吨，降幅过半；进口矿加工费降至5美元/干吨，较年初的80美元/干吨下跌75美元/干吨，降幅超90%，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。根据SMM统计数据，2024年以来精炼锌企业持续处于亏损状态，且亏损幅度不断扩大，截至7月5日，精炼锌企业亏损幅度1578元/吨，利润水平处于历史低位。随着锌价上涨，矿山利润恢复，瑞典矿业公司Boliden与工会达成降低成本协议，并将于今年三季度逐步修复其位于爱尔兰的欧洲最大锌矿（年产锌精矿10-12万吨）Tara锌矿的生产，Boliden预计四季度逐步扩大Tara矿的产量，并预计在2025年1月达到满负荷生产，这将极大缓解远期锌矿供给难题。但随着欧洲锌冶炼厂重新启动，亚洲地区炼厂锌矿供给将更加捉襟见肘。
　　需求端，2024年以来，国内政策积极性明显提升，各项需求端刺激政策有望陆续落地。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提振市场情绪。但受地产与基建投资增速不及预期，终端项目恢复缓慢以及黑色市场表现不及预期等因素影响，镀锌企业整体表现弱于季节性；锌压铸企业订单表现并不理想，市场开工不足状况较为严峻；氧化锌行业开工率水平也相对不足。
　　操作上，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间思路应对。