弱需求、弱预期，商品价格震荡下行
　　周内需求偏弱，延续典型淡季特征，政策面博弈成为近期多空双方产生分歧的重点。尽管近期宏观利好减弱，黑色商品价格出现一定回调，但本期全球铁矿发运量回落明显，铁矿后续到港量或将有所回落，矿价或延续震荡态势。基本面上看，前期矿价反弹明显强于钢价，钢厂亏损有所加剧，考虑到当前正处需求淡季期，铁水产量呈现筑顶态势，因此短期黑色商品价格向上空间或有限。展望下半年，黑色系商品价格主要取决于两点，一是7月宏观政策基调以及下半年重大基建项目落地情况，当前而言强力刺激概率偏低，需求大概率延续弱稳态势；二是，关注地方限产政策文件的出台和其约束强度，若限产政策严格，钢企吨钢盈利有望迎来显著改善。就钢铁板块而言，考虑到当前行业盈利已经处于底部，重点推荐需求表现更优的板材类企业，尤其是近几年部分企业不断致力于产品结构升级，吨钢盈利相对稳定且超额收益明显，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等。此外，由于铜价仍处于上行周期，建议关注铁矿+铜矿双主业标的河钢资源，铜矿二期放量叠加铜价上涨，公司后期仍有修复空间。
　　矿价震荡，焦价平稳
　　（1）铁矿石：全球铁矿石发货量2983.4万吨，周环比下降729.1万吨。日均铁水产量238.29万吨，环比下降1.03万吨。基本面上，本期铁矿石供强需弱，全球铁矿石发货量下降，但受前期发运量影响，港口铁矿石到港量偏多，港口呈现小幅累库迹象；需求端，铁水产量延续小幅下降态势，目前下游需求仍处淡季阶段，短期关注铁水产量及成材终端需求变化，预计矿价维持震荡偏弱态势。（2）焦炭：本期焦炭价格偏稳运行，目前铁水产量增长空间相对有限，考虑后续终端市场需求走强尚有难度，焦炭价格预计维持偏稳态势。
　　板块重点数据跟踪
　　需求偏弱：本期（7.8-7.12，下同）全国建筑钢材成交量均值11.8万吨，周环比下降1.37万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费235.3万吨，周环比增加0.5万吨；热轧板卷表观消费328.8万吨，周环比上升11.1万吨。
　　供应下降：本周全国高炉开工率（247家）82.5%，周环比下降0.31pct。五大品种全国周产量共889万吨，环比下降8.9万吨。
　　盈利偏弱：本周热轧板吨毛利-54元，环比下降11元；冷轧板吨毛利-453元，环比下降8元；螺纹吨毛利29元，环比增加15元；中厚板吨毛利-264元，环比下降2元。
　　风险提示：终端需求恢复不及预期、原料价格大幅波动。