光伏&储能：拨云见日，静候曙光
　　主产业链供需格局再平衡加速，2024Q2产业链盈利能力持续下行。在全球能源转型、国际关系冲突等大背景之下，看好光伏装机需求持续增长的确定性。供应端在经历产能出清之后有望迎来盈利拐点。财务水平突出、制造能力领先、国际化布局全面的公司有望保持领先。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为：威腾电气(83%)、奥特维(33%)、宇邦新材(22%)、帝科股份(20%)、德业股份(19%)、锦浪科技(13%)。
　　风电：箭在弦上，出口可期
　　量：二季度以来国内风电行业前期遗留问题陆续出现好转，海风竞配、核准、招标陆续释放，海风建设确定性显著提升。从确收角度，考虑到交货节奏问题，预计下半年在量的方面将逐渐体现。利：风电整机招标价格受行业竞争影响处于低位，产业链盈利承压。目前风机价格逐步进入企稳期，随大型化+深远海+出海进程加速，风机产业链市场竞争格局有望进一步优化，盈利能力有望改善。
　　锂电：拐点显现，分化重估
　　出货方面，动力市场受益于以旧换新补贴政策、购车降价优惠等，同时储能市场发力，2024Q2锂电池行业排产保持较快增长，根据动力电池产业创新联盟数据，4-5月国内锂电池销量预计同比增长43%，其中磷酸铁锂需求较为旺盛。盈利方面，2024Q2碳酸锂价格呈现前高后低，但振幅有限，同时中游材料弱势运行，虽近期有涨价情形出现，但我们预计对整体报表影响有限，企业主要依靠提高稼动率和技术迭代实现降本，进而改善单位盈利。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为：中科电气(381%)、蔚蓝锂芯(85%)、格林美(49%)、科达利(28%)、宁德时代(15%)。
　　电力设备：电改深化，看好电力设备出海
　　高层会议再提电改，随着2024Q2顶层设计文件《电力市场运行基本规则》发布，电力市场改革有望进一步深化。特高压：考虑完成进度，预计2023-2025年国内将加大特高压工程投资力度，特高压设备厂商有望迎来业绩释放期。出海：变压器、开关、智能电表等配用电出海延续高景气，我国优质出海厂商有望持续量利齐升。预计重点公司2024Q2归母净利润同比增速为：神马电力(105%)、华菱线缆(92%)、雷赛智能(49%)、沃尔核材(47%)、金智科技(16%)、金杯电工(15%)、海兴电力(15%)。
　　投资建议
　　建议关注：（1）电力设备出海和受益于国内电改的标的：思源电气、三星医疗、海兴电力、明阳电气、中国西电、特变电工、华明装备、金杯电工、望变电气、沃尔核材、国电南瑞、长高电新等；（2）锂电中剩者为王的龙头标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、湖南裕能、尚太科技、科达利、格林美、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、恩捷股份、当升科技等；（3）受益于新基建的低空经济、储能：华设集团、苏交科、莱斯信息、万丰奥威、深城交、南网科技、阿特斯、阳光电源、东方日升、盛弘股份、科华数据、科士达、上能电气、锦浪科技、固德威、英维克、同飞股份等；（4）需求确定性强估值低的海风：东方电缆、中天科技、亨通光电、泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工、金雷股份、日月股份等。
　　风险提示
　　海内外政策波动、产业链价格波动较大、行业竞争加剧、盈利预测偏差等。