策略摘要
　　铝：国内电解铝供应维持增长，且需求端逐步进入淡季，下游开工及订单呈现弱势状态，短期国内铝价或震荡运行，建议暂时观望。
　　氧化铝：供应端增减并行，需求端内蒙古华云三期电解铝项目投产稳步推进，短期内氧化铝市场维持紧平衡格局，预计价格或维持高位震荡，后续需要持续关注国内外铝土矿供应情况。
　　核心观点
　　市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20300元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得20160元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-190元/吨；佛山A00铝价录得20130元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至-220元/吨。
　　铝期货方面：7月9日沪铝主力合约开于20370元/吨，收于20460元/吨，较上一交易日收盘价上涨115元/吨，涨幅0.57%，最高价达到20485元/吨，最低价达到20330元/吨。全天交易日成交124825手，较上一交易日减少5326手，全天交易日持仓166639手，较上一交易日增加1329手夜盘方面，沪铝主力合约开于20415元/吨，收于20300元/吨，较昨日午后收盘价下跌160元/吨。
　　近期铝现货市场交投积极性一般，持货商出货为主，下游刚需采购，成交一般。供应方面，近期电解铝产能增量主要来自云南地区的复产以及内蒙古新增产能部分槽子的顺利投产，整体运行产能维持高位。需求方面，国内铝下游开工呈现下滑态势，其中铝型材及幕墙板等建材市场受建筑行业进入淡季开工持续下滑，汽车及光伏方面新增订单也较差。此外，河南部分地区受环保督察影响，导致当地部分铝加工企业减产。
　　库存方面，截止7月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存79.10万吨，较上周同期增加2.2万吨，铝锭社会库存仍处于历史同期高位。截止7月9日，LME铝库存98.85万吨，较前一交易日减少0.56万吨，较上周同期减少2.64万吨。
　　氧化铝现货价格：7月9日SMM氧化铝指数价格录得3903元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得494美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：7月9日氧化铝主力合约开于3869元/吨，收于3862元/吨，较上一交易日收盘价上涨2元/吨，涨幅0.05%，最高价达到3892元/吨，最低价为3808元/吨。全天交易日成交127824手，较上一交易日增加10804手，全天交易日持仓39697手，较上一交易日减少4585手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3857元/吨，收于3811元/吨，较昨日午后收盘跌51元/吨。
　　近期氧化铝市场现货交投清淡，价格持稳运行。供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝现货供应较前期将有所放松，需求端内蒙华云3期项目陆续通电达产，加之四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好，短期预计氧化铝维持紧平衡格局。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、宏观情绪。