★事件概况
　　2024年7月9日工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》、《光伏制造行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）公开征求意见。当日，工业硅期货早盘增仓下行，主力09合约创下历史新低11055元/吨，最大跌幅-1.6%左右，此后盘面又减仓上行。最后收盘于11310元/吨，环比+65元/吨。
　　★《光伏制造行业规范条件》详解
　　《光伏制造行业规范条件（2024年本）》与2021年本相比对光伏全产业链环节的电耗要求都有明显提升。但总体来说，当前光伏产业链中技术水平正常的企业均能满足规范要求，因此新规对产业链中的存量产能以及已经获得审批的新产能均无明显影响。《规范条件》主要通过对光伏电池、组件较高的光电转换效率要求来限制新玩家进入。
　　★光伏产业链行情分析
　　受终端需求下行影响，组件价格或继续下探、排产维持低位。电池片价格和排产也不容乐观。硅片去库情况良好，涨价意愿强，但考虑下游情况，预计涨价难度高，且需考虑与多晶硅的联动关系。多晶硅在价格跌至一线企业现金流成本线附近后整体挺价意愿强，但受制于库存持续累积，Q3或仍能见企业让利出货。我们预计7月多晶硅产量环比6月减少5000吨。后续持续跟进多晶硅企业检修减产落地情况。
　　★投资建议
　　工业硅是光伏产业链的直接上游。当前盘面下全国约60%的工业硅产能仍保有一定的现金利润，且由于5月盘面反弹带来的产业套保、西南丰水期开工必要性、北方一体化产能继续投产，使得工业硅可能的减产幅度较小，而多晶硅的产能出清预期难以给到工业硅任何乐观想象。工业硅整体基本面驱动仍向下。站在交易集中注销时刻，盘面需落至10500元/吨才能使得仓单流出。然而短期风险在于，当盘面接近行业现金成本时也更容易受到宏观情绪影响。因此，策略角度单边仍建议关注反弹后的逢高沽空机会，套利建议关注Si2411、Si2412合约反套。
　　★风险提示：供给变化超预期。