云南复产仍有空间
　　根据百川盈孚，本周全国工业硅开炉数与上周相比增加23台，其中云南增开19台、四川增开2台、内蒙古、重庆分别增开2、1台，新疆减少1台。四川地区开工已经到达高位，云南后期仍有10台左右的炉子或继续投产，西北地区开工处于高位，暂未有大面积减产检修意愿。
　　★多晶硅新增限产计划
　　多晶硅：根据百川盈孚，本周多晶硅产量3.76万吨，环比- 3.22%，库存27.75万吨，环比+3.16%。多晶硅价格暂且平稳，处于磨底阶段，硅料厂挺价意愿强。部分硅料厂新增限产计划，根据铁合金在线统计，某一线硅料厂新疆基地计划限产，影响50%产量；某二线硅料厂新疆基地计划停产检修，预计月底复产。考虑新增减产检修项目带来的影响，7月多晶硅排产或小于15万吨。但考虑到硅片端7月排产仅52GW，对多晶硅需求量约10.4万吨，因此多晶硅仍处于累库态势，预计Q3价格仍有下跌可能。
　　有机硅：本周有机硅DMC产量4.37万吨，环比+2.58%，周库存5.02万吨，环比+1.62%。湖北兴发、三友、东岳、江西星火维持降负生产。有机硅价格持稳运行，单体厂稳价意愿强，但随内蒙古兴发20万吨单体、鲁西40万吨单体等新产能陆续投产，部分单体厂或有检修计划。
　　铝合金：铝合金厂开工下降，对工业硅采购不积极。
　　★基本面难改善，关注宏观变化
　　周五北方大厂报价下调200元/吨，带动盘面大幅下挫。但当前盘面位置仍未打破主产区现金成本线，不足以促使工业硅厂出现大面积减产，且盘面下跌后下游接货仍不积极，尤其是仓单仍不具备性价比，流动性仍相对较差。站在集中注销时刻，工业硅高企的仓单以及期现商手中的囤货终将流向现货市场，考虑到仓单里的高钛421#只能以99#的价格消化，意味着近月合约或跌至10500元/吨以下。短期内，周五发布的美国非农数据带动降息预期回升，7月15-18日二十届三中全会即将召开，关注宏观面和消息面可能带来的扰动。策略上关注反弹后逢高沽空机会，套利角度建议关注11、12合约反套。
　　★风险提示：供给变化超预期。