市场行情：上周稀土永磁行业小幅回落，但跑赢基准指数0.3个百分点
　　上周稀土永磁行业小幅回落，周跌幅为0.67%，小幅跑赢基准（沪深300）0.3个百分点。行业估值（市盈率TTM）一周回落0.65x至38x，估值回落至42.7%历史分位。
　　上周轻稀土矿价格多数持稳，重稀土矿价格延续下行
　　轻稀土矿方面，上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2万元/吨、1.6万元/吨和1.1万元/吨，进口独居石矿及美国矿价格分别为3.35万元/吨和1.5万元/吨，周环比变动分别为-0.89%和持平。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿均价周环比分别下跌1.79%和1.19%至16.5万元/吨和16.65万元/吨。
　　上周镨钕价格稳中略涨，重稀土镝价先降后稳，铽价跌后走平，钆铁、钬铁价格持平。钴现货价续跌，硼铁、铌铁及金属镓价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格持续下调
　　镨钕：上周镨钕价格稳中略涨，全国氧化镨钕均价周环比涨0.28%至36.3万元/吨；镨钕金属均价周环比略涨0.22%至44.8万元/吨。临近月底行情以淡稳为主，周中部分看空商家低价出货增加，厂家报价相对持稳，氧化物低位出现，随后金属厂见低补仓，价格回涨，低位现货收紧，高位出货承压，金属厂对应报价，低价难寻。
　　重稀土：上周镝价先降后稳，全国氧化镝和镝铁均价分别至1810元/公斤和1780元/公斤，周环比分别下跌1.09%和1.11%。周初氧化镝价格平稳，低价有报出，下游需求疲软，镝产品报价、成交价格低位下移，厂家主动出货不多，贸易商变现出货，镝铁价格下跌，下游磁材订单较弱，氧化物成本居高，金属价格倒挂，厂家少量出货。同期铽价跌后走平，全国氧化铽均价周环比下跌3.86%至5360元/公斤，金属铽均价周环比下跌3.16%至6740元/公斤。周内铽产品价格持续阴跌，下游询单少量，场内观望居多，价格偏弱，现货报价持续下滑，厂家少量主动出货，贸易商积极表现，金属铽价格对应下调，磁材订单较差，询单采购少量，金属厂几无成交上周钆铁合金国内均价持平于16.1万元/吨，同期国内钬铁合金价格持平于50.4万元/吨。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格续跌2.33%至21万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于2.37万元/吨，铌铁市场均价持平于27.85万元/吨，金属镓(99.99%)价格持稳于2380元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格继续下调，毛坯烧结钕铁硼N35均价周环比跌4.44%至107.5元/公斤，H35均价周环比跌2.71%至179.5元/公斤。
　　《稀土管理条例》公布，促进稀土产业高质量发展
　　《稀土管理条例》（下称《条例》）日前经由国务院总理李强签署国务院令，并于2024年6月29日向社会公布，2024年10月1日起施行。《条例》主要规定了稀土管理工作的原则、加强稀土资源保护、健全稀土管理体制、促进稀土产业高质量发展、完善稀土全产业链监管体系及明确监督管理措施和法律责任等方面的内容。其中明确了稀土资源属于国家所有，国家对稀土资源实行保护性开采和稀土产业发展实行统一规划，规定对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控。国家鼓励和支持稀土产业新技术、新工艺、新产品、新材料、新装备的研发和应用，鼓励和支持企业利用先进适用技术、工艺对稀土二次资源进行综合利用，从而推动稀土产业高质量发展。
　　产业链跟踪：PMI数据显示装备制造业景气向好，新能源汽车保持较快增速，空调生产受内需影响增速边际下降
　　国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。从重点行业看，高技术制造业PMI为52.3%，比上月上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间；装备制造业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月保持扩张，我国制造业转型升级持续推进，新质生产力继续发展壮大。根据产业在线数据，2024年5月家用空调生产2119.4万台，同比增长11.1%；销售2152.9万台，同比增长11.7%。其中内销1245.7万台，同比下滑1.4%；出口907.3万台，同比增长36.8%。产业在线最新排产数据显示，家用空调2024年7-9月排产较去年同期实绩增速分别为0.4%、0.7%和11.5%，其中7-9月内销排产较实绩增速分别为-14.8%、-16.6%和8%，内销继5月拐点向下后，7-8月内销排产有明显下调；外销7-9月排产较实绩增速分别为34.2%、14.7%和8.4%。乘联会数据显示，6月1-23日乘用车市场零售同比下降12%，环比增长2%，今年以来累计同比增长3%；全国乘用车厂商批发量同比下降9%，环比增长11%，今年以来累计同比增长6%；同期新能源车市场零售同比增长19%，环比增长7%，今年以来累计同比增长32%；全国新能源乘用车批发同比增长23%，环比增长9%，今年以来累计同比增长30%。
　　投资建议
　　当前产业链价格维持弱势，需求端PMI数据显示装备制造业景气向好，新能源汽车需求维持较快增速，但近期因空调内需走弱，生产端增速边际下降，后续排产计划数据有阶段性走弱预期。维持中期策略观点，当前供给增速过快，中短期供需平衡存在压力，压制产业链价格及行业利润提升