市场行情：上周锂电材料行业大跌5.68%，估值回落至8.4%历史分位
　　上周锂电材料行业大幅下跌，周跌幅5.68%，跑输基准（沪深300）4.7pct。行业估值（市盈率TTM）回落1.36x至21.79x，估值历史分位数至8.4%。
　　正极材料：锂源价格跌势延续，三元前驱体价格下行，需求减弱下三元材料及磷酸铁锂正极供给继续收缩
　　上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌0.78%至12.65万元/吨；钴、镍及锰的硫酸盐价格分别为2.98万元/吨、2.85万元/吨和0.63万元/吨，周环比分别变动分别为-1.65%、-7.32%和持平。上周三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格周环比分别跌2.96%、2.78%、3.14%和4.52%至6.55万元/吨、7万元/吨、7.7万元/吨和8.45万元/吨。上周锂源价格继续下调，根据百川盈孚数据，全国电池级碳酸锂现货价周环比下跌4.79%至8.95万元/吨，期货主力合约价格周环比下跌2.02%至9.45万元/吨，电池级氢氧化锂（>56.5%）均价周环比下跌3.04%至8.78万元/吨，其中粗颗粒型和微粉级国内均价分别至8.55万元/吨和9万元/吨，周环比分别下跌3.39%和2.7%。根据百川盈孚数据，上周国内正磷酸铁价格持稳于1.05万元/吨。
　　上周三元正极材料价格下跌，NCM111、NCM523（单晶/动力）、NCM6系（单晶/动力）和NCM811（多晶动力）价格周环比分别下跌1.22%、1.97%、2.21%和1.59%至12.1万元/吨、12.45万元/吨、13.3万元/吨和15.5万元/吨。当前市场供强需弱，上游碳酸锂、前驱体价格双双下滑下，下游采购更弱，材料厂多低价出货。上周三元正极材料产量11761吨，周环比下降1.75%；开工率38.15%，周环比减少0.68个百分点。6月电芯排产继续维系低位水平，动力端以及消费端市场持续低迷，行业整体供应量持续收缩，三元材料厂整体开工偏低。上周三元材料库存周环比略增0.53%至9547吨，三元企业按照订单刚需采购备货，多数企业库存维持1-2周水平。
　　上周磷酸铁锂正极材料动力型和储能型价格周环比下跌1.72%和3.95%至4万元/吨和3.65万元/吨。下游电芯厂维持去库走量，需求跟进不足，铁锂企业出货不畅，加之锂价承压下行，行业让利出货比例增加，铁锂实单下探。上周磷酸铁锂正极材料周产量46433吨，周环比续降1.14%；开工率降0.54个百分点至46.77%。终端需求释放不及预期，叠加锂价下行期原料及成品贬值担忧，下游电池厂维持刚需采购或延迟提货，铁锂企业按单降负生产。上周磷酸铁锂库存周环比略减0.17%至36214吨，锂价大跌下库存贬值严重，企业备库意愿不高，多随产随卖，仅头部大厂预留5-7日库存。
　　电解液：六氟磷酸锂价格下调，溶剂价格多持平，电解液供应稳中稍降
　　溶质方面，据百川盈孚，上周六氟磷酸锂国内均价周环比下跌1.57%至6.25万元/吨，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价分别持稳于4万元/吨和10万元/吨。溶剂价格大多持平，据百川盈孚，溶剂DMC、DEC、EMC及PC价格周环比分别持平于4750元/吨、9450元/吨、7650元/吨和7650元/吨，仅EC价格跌2.11%至4650元/吨。添加剂方面，碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、亚硫酸丙烯酯（PS）及硫酸乙烯酯（DTD）市场均价分别为5万元/吨、4.15万元/吨、6.75万元/吨和5.85万元/吨，周环比变动分别为-3.85%、-8.79%、持平和持平。
　　据百川盈孚，上周钴酸锂及锰酸锂电解液市场均价分别持平于4.6万元/吨和1.55万元/吨，三元动力用及磷酸铁锂用电解液价格周环比分别下跌1.85%和2.41%至2.65万元/吨和2.03万元/吨。上周电解液产量25310吨，周环比略降0.14%；行业开工率26.25%，周环比略减0.04个百分点。动力与储能市场需求较为乏力，整体订单量有所减少，头部企业生产稳定，其他企业供应或明显下降、或向下微调，部分新增项目进入试运行阶段，具体投产时间尚需关注。上周电解液工厂库存量2174吨，周环比略降0.28%。
　　负极材料：价格延续低位，产量及开工率下降，供给过剩致库存增加
　　上周人造石墨负极材料市场均价持稳于3.35万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于3.59万元/吨，中间相碳微球市场均价持稳于6.02万元/吨。上周石墨化代加工费区间持稳于8000-10000元/吨。下游电芯厂择低压价不改，行业订单抢夺激烈，部分中小型场内低价竞争，负极材料成交价格延续低位。上周负极材料周产量为45885吨，周环比下降3.57%；开工率56.07%，周环比下降2.08pct；工厂库存周环比升1.72%至23030吨。行业目前中低端产品同质化现象严重、行业回款较慢，主流大厂因技术及流动资金链充足优势订单相对充足，维持偏高位开工，中小型企业多正常生产，市场整体供应充足，然整体订单量不及预期致库存有一定程度增加。
　　隔膜：价格平稳，供应及开工略降，库存持续累积
　　上周干法隔膜（16μm基膜）价格持稳于0.43元/平米，湿法隔膜均价持平于1.06元/平米，陶瓷涂覆隔膜市场均价持平于1.11元/平米。上周隔膜周产量至39150万平米，周环比略降0.38%；开工率86.64%，周环比降0.33pct；隔膜市场库存周环比上升4.48%至21000万平米。