本期投资提示：
　　事件：1）IDC公布2023年全球交换机等市场出货数据，全年全球网络市场规模714.2亿美元（YoY +12.8%），其中交换机市场增速达20.1%。2）博通更新FY24Q2财报，软硬件业绩超预期，同时公司上调网络业务及AI收入指引。
　　以太网是AI网络接下来的重要增长驱动。据IDC数据，2023年全球高速网络市场高增已初见端倪，数通环节的200/400 Gb交换机收入全年增长68.9%。实际产业情况看，英伟达网络生态（以InfiniBand网络为主）是全球AI训练场景的重要选择，核心原因在与GPU为核心的生态以及针对AI优化的性能优势。而我们认为，AI网络的“两极格局”已初步形成，以InfiniBand等生态为代表的专用硬件体系，以及以太网/超以太网联盟为代表的开放体系。
　　以太网需求确定性高。据博通FY24Q2业绩会表述，全球最大的8个AI集群中有7个已部署使用Broadcom以太网解决方案，预计2025年所有超大规模GPU部署都将在以太网上进行，体现博通对以太网优势与未来部署确定性信心充沛。同时，公司上调网络业务收入及AI收入预期：预计全年网络收入将同比增长40%，全年AI收入指引上调至110亿美元。此前英伟达Computex 2024会议重点发布以太网产品（Spectrum-X等）亦侧面验证以太网需求确定性。
　　以太网与InfiniBand网络演进趋势逐渐明晰：AI算力浪潮下两者均有增量机会，未来将逐步分化形成互补格局；而随着AI产业由训练为主转向训推并重，以太网高适配性及经济性优势或将凸显，光通信等环节有望持续受益。博通视角看，一方面交换芯片平均2年的周期实现带宽翻倍，预计25年底推出Tomahawk 6，速率将达100Tb/s，另一方面公司在电光学器件层面行业领先，引领AI数据中心中的光学互连快速过渡到800 Gb带宽，且正与合作伙伴一起开发下一代交换机、DSP和光学器件，以推动生态系统实现1.6 Tb连接，从而扩展更大的AI算力集群。200GEML、200GVCSEL等均将为1.6T光模块提供强力支撑。
　　光通信需求预期有所上修，且海外科技映射后，市场关系后续节奏；进一步，仍需重点关注产业的事件性催化，或对光通信板块中期业绩（2025年后）形成充分预期。光通信进展提速本质是算力供给提升及算网融合趋势下硬件基础设施迭代的分支，AI浪潮下Nvidia为代表的H系列、B系列等加速推出凸显1.6T光模块需求的迫切性，光模块板块未来成长确定性非常高。需求侧，需关注芯片迭代情况、光模块厂商与海外大厂合作验证情况；供给侧，需关注AI通信的新技术加速渗透，包括硅光、薄膜铌酸锂、CPO、OCS等进展。
　　相关标的：以太网环节，关注盛科通信、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等；光通信环节，关注新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、源杰科技等。
　　风险提示：信息技术迭代产生新的网络通信方案，可能颠覆已有路径或格局