策略摘要
　　随着外盘价格反弹，当前液化气市场情绪相比5月份前有所好转，但整体供需格局并未逆转，终端消费增长动力不足，海外LPG供应保持充裕，将对外盘与国内价格向上空间形成压制。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　国际油价近期走势稳中偏强，排除宏观与地缘因素的扰动外，基本面出现了一些转好的迹象，如全球卫星原油库存（除中国以外）出现明显下降，北海轻油过剩有所缓和，DFL转为正值，沙特原油发货量将至年内低位600万桶/日，这将对近期的油价产生支撑，不过市场最核心的中国需求相关指标仍较为疲软，近期地炼开工率继续下滑，基本接近2022年开工率低位，中国原油进口需求也表现不佳，汽柴油出口利润转为负值，这也将限制油价的上行空间，除非有重大的断供事件，预计油价维持85美元/桶上下5美元/桶区间波动。
　　LPG外盘价格近期连续反弹，除原油端的提振外，从具体供需情况来看，中东地区出口相对稳定。参考船期，中东5月份LPG发货量当前预计在408万吨，环比4月增加8万吨，6月份预计小幅回落。基于欧佩克当前的政策，预计三季度产量与出口变化幅度不大，但未来如果联盟逐步退出减产，LPG供应存在增长空间。美国方面，产量与出口均维持高位。参考船期数据，美国5、6月份LPG出口量预计处在550万吨左右的高位区间，不过近期发货可能由于天气原因出现一定延误。整体来看，海外LPG资源供应仍保持充裕，如果没有意外的断供事件，价格向上突破的难度较大。
　　国内方面，随着外盘FEI价格反弹，后期进口到岸成本高位对市场存在提振，但夏季民用终端消费处于弱势氛围，且国内部分炼厂增量，整体基本面缺乏亮点。此外，前期化工端需求有一定改善，但幅度与持续性有限。PDH理论利润仍处于零轴附近，相比前期好转但行业格局并未逆转，向上面临阻力，装置开工率也在回升至75%左右后出现停滞。
　　总体上，当前液化气市场情绪相比5月份前有所好转，但整体供需格局并未逆转，终端消费增长动力不足，海外LPG供应保持充裕，将对外盘与国内价格向上空间形成压制。
　　■策略
　　单边中性，短期观望为主；
　　■风险
　　无