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　　盘面特点：本周沪深两市震荡回落，成交环比增加。沪指收盘2998.14点，较上周下跌1.14%。上海市场周成交额为1.56万亿元，环比增加13%。深圳成指收盘9064.84点，下跌2.03%，成交1.98万亿元，环比增加22%；申万一级行业5个上涨，26个下跌，其中，电子、通信和建筑装饰涨幅领先；房地产、商贸零售和传媒跌幅居前。
　　行情分析：首先，经济回升趋势遇到波折，关注总量政策变动及其效果。2023年6月央行下调了MLF和LPR利率，随后国内经济出现企稳反弹，制造业PMI指数连续四个月回升。不过，去年四季度开始，这个反弹趋势出现了一些波折，经济复苏动能有所减弱。尽管出台了多种放松房产地产市场的监管政策，但当前国内房地产市场仍在回落过程中。去年下半年以来，住宅销售和投资的同比增速在不断缓慢下滑中，房产市场的去库存和去产能似乎仍在继续。这成为了拖累经济增速的最大因素。今年以来，降准和降息已经先后兑现，逆周期调节的政策有所发力，近期房地产领域再次出台了一些刺激政策，其效果有待观察。
　　其次，本周两市继续调整，市场重心有所下移。沪指本周以调整为主，各交易日的盘中反弹高点皆被五天均线压制，呈现弱势盘跌格局，目前正在考验3、4月份的低点。本周的市场热点主要集中在半导体和电子行业，房地产产业链和大消费行业表现低迷。投资风格方面，普跌格局下，科创板相对抗跌。
　　最后，从运行节奏看，沪指四月底开始的反弹，在五月底逐渐结束，目前重新进入调整趋势。沪指在房地产利好预期的引领下于五月中下旬达到相对高点，但随后逐渐回落，连续被五天线压制，目前已经重回前期震荡区间的下沿。
　　风险提示：全球流动性紧缩超预期;国际地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期。