【品种观点】6月央行延续不降息，表明弱复苏的趋势不变，有色延续下跌后的反弹，收复跌幅中。世界金属统计局显示，4月全球原铝供应短缺13.96万吨，支撑铝价。现货端交投偏弱，升水走扩，表明季节性需求走弱的现实，库存去化多因入库运输受限所致，随着运力恢复雨季库存偏累概率大。短期逻辑是，云南降雨增加，内蒙和贵州均有增量预期，但是空间均有限，需求方面，符合淡季预期，铝价回调后，采买一般，表明短期内供需结构上并不利多。但是从中周期来看，双碳政策对氧化铝和电解铝的产能削弱，政府加杠杆，商品房库存加速消化、新能源汽车解除限购、设备以旧换新等，中美主动补库周期共振，均利多铝价。预计6月经济周期性因素趋缓，季节性因素走弱，现有价格重心震荡为主，美联储降息预期修正后，转而偏强震荡概率大。重点关注风险因素地缘政治扩大。
　　【操作建议】
　　操作上，逢回调适量补多思路，净敞口延续偏多。沪铝主力日运行区间20450-21000外盘运行区间2490-2565
　　【利多因素】
　　经济周期弱复苏。超长期国债项目推进。
　　【利空因素】6月20日A00现货升贴水减少15至-50元/吨，交投局地好转。mysteel数据，社库（6.3-6.6）减少1.3万吨至78.2万吨。6月18日，LME铝库存日减少0.5275万吨至106.8675万吨。
　　【风险因素】
　　地缘政治影响扩大并超预期；美数据反复修正政策变数。