展望2024年下半年，我们认为传媒互联网行业的投资机会将围绕3条主线：AI技术探索不断突破认知边界，应用生态有望加速落地；港股市场情绪回暖，头部平台企业有望估值修复；线下消费需求高企，旅游出行及电影院线有望维持高景气度。
　　新兴技术革命带来的产业机会
　　2024年，海内外生成式AI加速演进。我们观察到两条明确的产业趋势：技术侧，大厂聚焦多模态能力提升，同时开源模型加速迭代；价格侧，海内外大模型“提质降价”趋势显著，AI应用成本端有望持续优化。二者共同推动之下，AIC端应用加速落地。其中，搜索问答和情感陪伴成为率先落地的应用场景，有望孵化AI原生的旗舰应用。此外，苹果Vision Pro将于年内引进国内，长期有望构建新的用户使用场景，催生新型应用及内容的广阔空间。
　　港股回暖带来的修复性机会
　　2024年以来，港股市场呈现回暖趋势，目前估值水平相较美国、日本等市场仍具性价比。从基本面来看，港股互联网板块降本增效成果显著，利润端重回增长轨道，同时分红回购力度加大，重振市场信心。我们认为，在美联储进入降息周期，国内促经济政策边际回暖，以及平台企业利润端改善的三重催化之下，港股流动性有望持续改善，带来整体性的修复机会。
　　线下消费复苏带来的持续性机会
　　2024年旅游出行需求高企，其中节假日出行人次、消费体量已全面超过疫情前水平。同时，政策驱动下供给端文旅项目有望加速释放，供需双重提振之下，全年旅游出行市场有望维持高景气度，OTA平台及文旅内容制作方核心受益。此外，电影作为低客单价、低门槛的消费场景，在多元化内容供给充足的情况下有望持续回暖，关注头部院线渠道及片方的修复机会。
　　风险提示：AI、MR技术落地，港股情绪修复，旅游出行及电影市场不及预期的风险。