5月新能源车零售销量达80.4万辆，同环比增长38.6%/18.8%，5月渗透率为46.7%。
　　5月动力+储能电池产销稳步提升，储能电池同环比出口大幅增长。
　　欧盟反补贴初裁结果对中国车企影响有限，对电池企业无影响。
　　5月购车政策提前退出促进新能源车销量同环比提升。根据乘联会数据，5月狭义乘用车零售销量实现171.0万辆，同比下滑3.0%，环比提升11.4%；批发销量实现203.1万辆，同环比提升0.6%/7.9%。当月新能源车零售销量达80.4万辆，同环比提升38.6%/18.8%，5月渗透率为46.7%（4月渗透率为43.5%），1-5月累计渗透率提升至39.9%。我们认为5月新能源车销量增长主要系新能源车车购税优惠政策自6月1日起剔除200公里以下微型电动车等入门车型，因而5月车购税优惠政策退出前的抢上牌因素促进了新能源市场的持续增量。1-5月国内累计新能源车批发和零售销量分别达到325.1/362.9万辆，同比增长34.2%/30.4%。出口方面：5月新能源车出口9.4万辆，同环比下降4.0%/ 18.8%；其中纯电动车占78.0%，短期受地缘政治影响，出口同环比小幅下滑。5月国内新能源车销量Top 5车型：比亚迪秦Plus（48,668辆)、Model Y（39,985辆）、比亚迪海鸥（33,544辆）、比亚迪宋Plus （33,422辆）、日产轩逸（31,600辆）。
　　5月动力+储能电池产销稳步提升，储能电池同环比出口大幅提升。根据动力电池产业创新联盟数据，5月，我国动力和储能电池合计产量为82.7GWh，同环比增长34.7%/5.7%。1-5月，我国动力和储能电池累计产量为345.5GWh，累计同比增长39.0%。销量方面：5月，我国动力和储能电池销量为77.9GWh，同环比增长40.7%/14.3%。1-5月，我国动力和储能电池累计销量为310.4GWh，累计同比增长37.4%。5月，我国动力电池出口量为9.8GWh，环比增长8.9%，同比下降13.1%。1-5月，我国动力电池累计出口量为46.9GWh，累计同比增长2.9%。5月，我国储能电池出口量为4.0GWh，同环比增长644.0%/8.0%。1-5月，我国储能电池累计出口量为8.4GWh，累计同比增长50.1%。装机量方面：5月，我国动力电池装车量39.9GWh，同环比增长41.2%/12.6%。其中三元电池装车量10.4GWh，占总装车量26.0%，同环比增长14.7%/4.3%；磷酸铁锂电池装车量29.5GWh，占总装车量74%，同环比增长54.1%/15.8%。
　　欧盟反补贴关税初裁结果出炉，可能影响电动车短期出口前景。6月12日，欧盟委员会发布反补贴调查初裁结果，将从7月4日起向中国纯电动汽车加征临时关税（原先基础关税10%），其中被抽查的企业关税分别为：比亚迪17.4%、吉利20%、上汽38.1%，其他尚未抽样的中国车企中配合调查的将征收21%的加权平均关税，未配合调查的将被征收38.1%。据海关数据，2023年中国向欧盟出口纯电车为48.2万辆（含二手车），占电动汽车出口总量的45.1%，我们认为欧盟关税将对中国电动车出口增长产生短期不利影响。长期而言，中国车企将加速海外建厂的节奏以规避关税带来的阻碍。电池厂方面，无论是直接出口还是随车出口，均不受此次加关税影响。欧盟预计将在2024年10-11月发布最终调查结果，我们认为中欧双方仍有机会在最终结果发布前就关税问题进行进一步磋商。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动。