受春节假期来临影响，1月乘用车/新能源车销量分别为203.5万辆/66.8万辆，同比增长57.4%/101.8%。
　　1月动力+储能电池产量/销量分别为65.2GWh/57.1GWh，同比增长131.5%/71.0%，但出口节奏有所放缓。
　　比亚迪打响A0级市场价格战，多家新能源车企跟进降价，预计同级别燃油车受冲击。
　　1月乘用车市场增长强劲，混动车型占比大幅提升。根据乘联会数据，1月狭义乘用车零售销量实现203.5万辆，同比增长57.4%，环比减少13.9%；狭义批发销量实现208.9万辆，同比增长44.4%，环比减少23.7%。当月新能源车零售销量达66.8万辆，同比增长101.8%，环比减少29.5%，当月新能源车渗透率达32.6%（对比2023年1月渗透率为25.6%）。我们认为1月整体车市销量同比大幅增长主要是缘于春节假期来临导致的季节性因素以及赛力斯、理想、比亚迪和特斯拉等车企维持了较强增长。车型方面：1月混动（插混+增程）车型零售销售为27.8万辆，占整体新能源车比例达到43.6%，环比提升近7个百分点。出口方面：1月中国乘用车出口总计35.5万辆，同比增长51%，环比下降7%；其中新能源车出口9.5万辆，同比增长27.1%，环比12月下降6.9%，占乘用车出口26.8%，较去年同期下降5.2个百分点，纯电动车占新能源汽车出口的75%。奇瑞汽车在1月的出口达到89,665辆，超越上汽成为出口厂商第一的品牌。新能源车出口厂商中比亚迪加速渗透东南亚市场抢占日韩品牌份额，而上汽和特斯拉在欧洲市场维持强劲表现。批发数据排名前五的新能源车厂商分别为：比亚迪（201,109）、特斯拉（71,447）、吉利（65,826）、长安（46,080）和赛力斯（37,105）。
　　锂电池产销均实现同比高增长，出口节奏放缓。根据动力电池产业创新联盟数据，1月动力和储能电池合计产量为65.2GWh，同比增长131.5%，环比下降16.1%。销量方面：当月动力和储能电池合计销量为57.1GWh，同比增长71%，环比减少36.6%；其中，动力电池销量为50.4GWh，同比增长82.3%，环比减少30.1%；储能电池销量为6.7GWh，环比减少62.7%。出口方面：1月我国动力和储能电池合计出口8.4GWh，环比减少56.7%，占当月销量的14.7%。其中动力电池出口8.2GWh，同比增长9.0%，环比减少41.2%；储能电池出口0.2GWh，占比2.3%，同环比减少88.7%/96.5%。我们认为由于欧美对中国动力电池出口施加的限制增加（例如IRA新规），今年锂电池出口将面临更大压力。装机量方面：1月，我国动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2%，环比减少32.6%。其中三元电池装车量12.6GWh，占总装车量35.0%，同比增长132.0%，环比减少24.1%；磷酸铁锂电池装车量19.7GWh，占总装车量64.8%，同比增长84.5%，环比减少37.1%。
　　A0级新能源车价格战持续，春节后新车型发布有望刺激3月销量提升。比亚迪在2月19日发布了秦PLUSDM-i荣耀版和驱逐舰05荣耀版以低于同级别燃油车的价格上市，起售价定为7.98万元。随后同级别车型也快速跟进，启源A05将起售价下调至7.89万元；五菱推出五菱星光进阶版（150KM续航），起售价9.98万元；哪吒X系全系降价22,000元等，表明新能源车价格战将在2024年持续，我们预计A0级市场的燃油车型将受到更大冲击。同时，2月受春节影响将成为车市淡季，但节后多款新车即将上市，包括理想Mega/L6和零跑C10等有望刺激3月需求提升。
　　风险提示：1）新能源汽车销量不及预期；2）行业竞争加剧；3）原材料价格波动。