受益于车企年末冲刺和地方促消费等因素，12月新能源车零售销量达94.5万辆，同环比增长47.7%/12.4%。
　　12月动力+储能电池产量/销量分别为77.7GWh/90.1GWh，产销差达到-12.4GWh，去库存态势持续。
　　受购置税政策变动及12月促销透支需求等影响，预计2024年1月新能源车销量将面临压力，但我们仍然看好2024年全年销量保持稳定增长。
　　受益于车企年末冲刺和地方促消费等因素，12月整体车市销量同环比持续增长。根据乘联会数据，12月狭义乘用车零售销量实现235.3万辆，同环比增长8.5%/4.5%；12月狭义批发销量实现271.4万辆，同环比增长22.0%/9.3%。12月新能源车零售销量达94.5万辆，同环比增长47.7%/12.4%，2023年累计渗透率提升至35.3%（11月累计渗透率为34.7%）。我们认为12月整体车市销量同环比增长，主要由车企年末冲刺交付量以及地方积极促销所共同推高。全年来看，2023年国内新能源车批发和零售销量分别达到886.4/773.6万辆，同比增长36.3%/36.2%。出口方面：12月新能源车出口10.2万辆，同比增长39.8%；全年累计出口104.8万辆，同比增长72.0%，表明海外需求维持强劲。按批发口径，2023年纯电车型销量为611.3万辆，同比增长21.9%；混动车型（包括插混和增程）销量275.1万辆，同比增长85.1%，占比提升至31%（对比2022年为24%）。混动车型能够在2023年实现高速增长，我们认为主要是其能够兼顾智能化、电动化和续航里程等多项优势，其中以比亚迪和理想为代表的混动车企全年的销量增长大幅领先于其他纯电同业。我们认为在纯电车型彻底解决补能焦虑之前，混动车型仍将持续得到消费者的青睐，预计2024年混动车型销量占比将进一步提升。
　　12月动力+储能电池销量为90.1GWh，产销差为-12.4GWh。根据动力电池产业创新联盟数据，12月动力和储能电池合计产量为77.7GWh，同比增长48.1%，环比下降11.4%。1-12月，我国动力和储能电池合计累计产量为778.1GWh，累计同比增长42.5%。销量方面：当月动力和储能电池合计销量为90.1GWh，环比增长7.1%；其中，动力电池销量为72.1GWh，占80.0%，同环比增长38.2%/5.9%；储能电池销量为18.0GWh，占20.0%，环比增长12.5%。12月电池产销差达到-12.4Gwh，表明行业去库存态势仍在持续。1-12月动力和储能电池累计销量为729.7GWh，同比增长32.4%。出口方面：12月，我国动力和储能电池合计出口19.4GWh，环比增长8.5%，占当月销量的21.6%。其中动力电池出口13.9GWh，占比71.6%，同环比增长48.4%/7.0%，储能电池出口5.5GWh，占比28.4%，环比增长12.6%。1-12月，我国动力和储能电池合计累计出口达152.6GWh，占12个月累计销量的20.9%。装机量方面：12月，我国动力电池装车量47.9GWh，同环比增长32.6%/6.8%。其中三元电池装车量16.6GWh，占总装车量34.5%，同环比增长44.9%/5.3%；磷酸铁锂电池装车量31.3GWh，占总装车量65.3%，同环比增长26.8%/7.5%。1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh，累计同比增长31.6%。
　　预计1月新能源车销量承压，2024年批发销量有望超1,000万辆。我们认为2023年中国新能源车销量整体表现符合预期，但受新购置税政策变化以及去年12月透支需求等影响，预计今年1月新能源车企销量将面临较大压力。传统车方面，考虑到春节前是新购群体购车旺季，部分返乡群体的购买在1月释放，我们仍看好本月车市产销情况稳步提升。此外，我们维持2024年乘用车批发销量超过2,500万辆，新能源车批发销量约为1,000万辆的预期。
　　风险提示：1）新能源汽车销量不及预期；2）行业竞争加剧；3）原材料价格波动。