行业点评
　　中国互联网行业- 1Q24行业业绩总结及三条投资布局主线
　　回顾年初至今的板块表现及行业1Q24业绩，互联网板块在情绪改善及短线资金流入助推下的较快速上涨后有所回调，符合我们此前的预期。从全年维度选股视角来看，在降息交易尚未趋势性启动、流动性仍偏紧的情况下，我们建议围绕三条主线选股：1）公司有能力提高或保持股东回报至有吸引力水平，关键支撑来自于公司的基本面质量（业务竞争优势稳固，主营业务仍有稳定增长、且具备稳定的盈利能力）且有意愿（管理层重视提升股东回报）提升股东回报水平，此主线下建议关注：阿里巴巴、腾讯、网易等；2）新业务潜在体量大、业务探索有望在长期带来可观资本利得；目前新业务的探索方向主要集中在出海和AI相关，此主线下建议关注：拼多多、腾讯、阿里巴巴、携程等；3）GARP（growth at reasonable price）:市场仍会持续给予主营业务有稳健盈利增长空间的公司估值，此主线下建议关注：腾讯音乐、携程、美团。（链接）
　　中国地产行业-统计局5M数据：开发投资继续走弱，销售持续向高能级集中5M24的统计局数据走弱，符合此前预期。开发投资额同比下降-10.1%，降幅较4M24的-9.8%继续扩大，主要由于土地购置和新开工方面表现乏力。低基数效应下，竣工面积降幅有所收窄，但总体规模仍为2022年6月以来最低，主要由于“保交楼”资金支持到位少于去年。5M24商品房销售面积、销售额同比分别为-20.3%、-27.9%，较4M24的降幅分别缩小0.1、扩大0.4个百分点，反映5月单月销售均价环比+0.9%，销售结构进一步向高能级城市倾斜。高频数据显示二手房市场的恢复势能强于新房市场，但两者的势能都自6月初有所减弱（相比5月底）。我们的一线城市观察数据显示，第24周（6月10-6月16日）中，上海二手房市场的表现突出，广州在新房和二手房市场均表现亮眼。展望未来，在政策大方向继续利好的情况下，我们预计销售将趋于稳定。选股方面，我们倾向于存量市场的受益者物管公司华润万象生活（1209 HK）、保利物业（6049 HK）、滨江服务（3316 HK）和万物云（2602 HK），中介平台贝壳（BEKEUS），代建公司绿城管理（9979 HK）和开发商中具有长期持有价值的华润置地（1109 HK）。
　　统计局5月数据：5月的房地产开发投资同比-11.0%，较4月的-10.5%继续走弱，使得5M24累计同比-10.1%，较4M24的-9.8%有进一步扩大，主要是受新开工和土地购置活动的大幅下滑拖累。5月土地销售面积同比-44%，较4月的-19%有所下滑，反映开发商信心依然低迷。5月新开工面积同比22.7%，较4月的-14.0%降幅有所扩大，使得5M24累计新开工面积比24.2%，略好于4M24的-24.6%，在销售疲弱和资金紧缺背景下，开发商新开工意愿不强。5月竣工面积同比-18.4%，较4月的-19.1%有所收窄主要系低基数原因，5月竣工规模33.9万平米依然为2022年6月以来的单月最低，系由于“保交楼”资金支持到位少于去年。