对房地产去库存政策持续性的忧虑已在很大程度上得到缓解。在2024年6月7日召开的国务院常务会议上，针对房地产行业，中央政府表示要着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。随后，中国人民银行于2024年6月12日召开会议，跟进保障性住房再贷款政策的执行情况。会上，中国人民银行重申，人民币3,000亿元低息再贷款旨在支持地方政府收购现有商品房去库存。为避免增加隐性债务风险，地方政府可选定不超过两家国有企业作为收购主体，收购已建成未出售商品房，作为保障性住房。我们认为，市场应对房地产去库存政策的力度及持续性抱有更强的信心。因此，我们认为投资者对行业的积极情绪应会持续较长的一段时间。
　　我们观察到一线城市楼市在“517楼市新政”后逐步回暖。2024年6月至今（6.1-6.13），深圳二手房成交量为1,678套，较上月同期上涨18.0%。同期，北京二手房交易量与上月同期相比增长26.1%。事实上，据我们观察，北京的二手房交易量已连续三个月保持在每月13,000套以上。就深圳而言，过去三个月的二手房交易量约为每月4,000套。虽然房地产行业整体的疲弱可能尚未结束，但我们认为，一线城市房地产市场的边际改善是一个好迹象，我们有望看到行业转折较预期更快的出现。
　　我们对万科-H（02202 HK）持更为乐观的态度。在大股东深圳地铁和主要商业银行的资金支持下，我们认为万科-H（02202 HK）的流动性压力已基本缓解，对其的支持力度超过市场预期。6月初，万科-H成功偿还了6亿美元的中期票据，这意味着万科-H（02202 HK）已无2024年到期的未偿还海外公债。5月底，深圳地铁与深圳百硕迎海联合从万科-H（02202 HK）手中竞得深圳湾超级总部基地T208-0053宗地的土地使用权，交易成本为人民币22.35亿元。展望未来，我们预计万科-H（02202 HK）将有更多方式盘活其现有资产，如购物中心和物流资产。
　　在优质公司中，我们推荐招商蛇口（001979 SZ）和保利发展（600048 SH）。同时，我们推荐拥有产业园业务的中新集团（601512 SH），在有利的产业政策作用下，其增长前景较好。此外，从困境反转的可能性出发，我们认为旭辉控股集团（00884 HK）、融创中国（01918 HK）及万科-H（02202 HK）有可能是受益者。
　　风险：购房需求加速下行