尿素
　　端午假期后尿素期货价格跳空低开，随后持续走弱。截至本周五，尿素期货主力09合约收盘价2092元/吨，周度跌幅2.7%。现货市场持续下调，截至周五山东、河南地区市场价格均为2230元/吨，分别较上周下调170元/吨、160元/吨。
　　本周尿素供应水平有所提升。周内日产回归至18万吨以上，但由于装置故障、短停较多，供应水平稳定性略有欠缺。隆众数据显示，本周五尿素日产量17.74万吨，较上周五的18.12万吨小幅下降2.1%。后期尿素供应水平在企业复产预期中仍将提升，但节奏需要关注。
　　端午假期之后尿素需求表现偏弱。一方面，国内进入麦收高峰期，尿素现货市场成交、活跃度均明显下降。另一方面，复合肥生产旺季结束，尿素下游行业生产水平明显下降。隆众数据显示，本周复合肥、三聚氰胺行业开工率分别为38.69%、62.72%，二者分别较上周下降7.86个百分点、4.56个百分点。除此之外，本周山东、河南、河北、山西、安徽、江苏等农业大省均出现待播耕地缺墒和已播作物受旱情况，作物种植延迟进一步减少尿素用量。
　　在供应提升、需求偏弱的格局下，本周尿素企业库存增幅高达22.04%，结束近两个月的去库趋势。当前企业库存绝对水平27.08万吨，处于近五年的中等水平。港口库存因出口受限，本周小幅下降0.7万吨。
　　下周需求端情绪或有好转。一方面，河南等部分地区存在降雨或人工降雨预期，当地农户也计划在降雨后对作物进行追肥，但具体情况仍需根据天气情况及土地墒情而定；另一方面，苏皖等地区作物追肥临近，下周或处于备肥、购销过程中。除此之外，当前基层尿素库存仍偏低，当价格连续下跌之后达到中下游心里预期，则采购需求仍有释放空间。
　　埃及因天然气短缺而停产的尿素工厂局部已恢复原料供应，但实际复产产能及产量仍有待进一步确认。国际市场价格近期上涨明显，但由于我国出口有限，短期国际市场对国内影响甚微。
　　整体来看，下周尿素供应、需求均有提升空间，市场情绪预期将较本周好转。期货盘面短期交易重点在于需求端，而需求端重点仍在于天气对作物种植及追肥的影响。若短期主流地区旱情无法有效缓解，尿素需求仍面临较大考验。本周尿素期货价格跳空低开后存在向上修复空间，预计下周尿素期货价格偏强运行概率较大，但在保供稳价政策导向下盘面上方空间相对有限，且天气不确定因素仍存。密切关注国内土地墒情、作物播种及追肥情况。