债市表现：1、本周资金面整体稳定，周内公布的5月CPI同比增幅略低于市场预期，5月社融更多的靠政府债支撑，实体融资需求仍显偏弱，票据冲量现象仍然存在，在此背景下债市偏强运行。二年期国债收益率周环比上行1.28BP至1.78%，十年期国债收益率下行2.75BP至2.26%，三十年期国债收益率下行3.13BP至2.5%。国债期货偏强运行，截止6月14日收盘，TS2409、TF2409、T2409、TL2309周环比变动分别为-0.03%、-0.05%、+0.06%、+0.6%。2、美债方面，美国5月CPI及核心CPI同环比全面回落，通胀下降的程度显著好于市场预期。6月美联储议息会议声明对通胀的措辞有所软化，美债收益率明显下行。截至6月14日收盘，10年期美债收益率周环比下行23BP至4.2%，2年期美债下行20BP至4.67%，10-2年利差-47BP。10年期中美利差-194BP，倒挂幅度周环比收窄20BP。
　　政策动态：1、6月14日《金融时报》发文《投资者需关注债券类资产的价格波动风险》，称当前的利空因素有不少，只不过被投资者有意无意地忽视了。我们期待此时投资者更需关注债券类资产的价格波动风险，守护好“钱袋子”。2、本周央行每日均开展20亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，全周逆回购累计净回笼20亿元，逆回购余额80亿元。下周有80亿元逆回购到期及2370亿元MLF到期。3、本周资金利率小幅上行。R001、R007、DR001、DR007分别较上周五变动+2.3、+0.76、+1.75、+4.8BP至1.8%、1.84%、1.74%、1.82%。
　　债券供给：1、本周政府债发行5950亿元，净发行3709亿元。其中国债净发行4359亿元，地方债净发行-650亿元。发行计划显示，下周政府债发行4524亿元，净发行119亿元，其中国债净发行-1727亿元，地方债净发行1846亿元。2、本周新增专项债263亿元，全年累计发行11871亿元，发行进度30.4%，下周计划发行1450亿元。3、6月14日50年期超长期特别国债首次发行，票面利率2.53%，低于市场预期，且全场倍数高达5.38，反映配置盘需求较强。
　　策略观点：本周公布通胀数据及金融数据整体符合市场预期，预计下周公布的经济数据对债券市场影响有限。官媒持续提示长债风险的情况下国债收益率继续下行空间有限，短期内债市整体震荡格局延续