标的分析：上周美国公布通胀数据，CPI和PPI均弱于市场预期值，令市场对美联储降息预期从悲观转向乐观的一边，然而，美联储6月议息会议中令人意外地表现出偏鹰指引，金融市场对联储利率路径预期仍未发生显著变化，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期最早降息时间维持在9月，概率升至61%，7月降息的概率下降至仅剩10%，年内降息次数增加至2次，分别为9月和12月，累计降息幅度约50bp。在美联储货币政策的扰动下，美元指数大幅上涨，美债利率大幅下挫，贵金属价格却高位大幅调整，CMX白银期货价格下挫至最低29美元/盎司以下，CMX黄金期货价格先抑后扬，整体仍然维持在合理估值中枢2350美元/盎司附近上下波动。短期来看，随着美国5月就业市场、通胀、PMI等经济数据显示出现拐点迹象，金融市场对美联储利率路径预期有望逐步修正至乐观的一面，全球各国经济衰退风险逐步升温，美债利率重回下降趋势，在全球发达国家央行相继降息的过程中，美联储降息时点正在临近，给贵金属价格带来利多驱动。短期中国央行做多的力量退去，未来能否进一步增持存疑，我们认为在中美利差倒挂程度收敛的背景下央行短期或将暂缓购金，贵金属缺乏多头力量的推升，但也无显著利空因素，短期价格或维持高位宽幅震荡。
　　期权策略：黄金期权隐含波动率小幅走高，目前隐波率处于相对高位。主力AU2408期权合约系列隐波率最新值19.19%，较前值22.06%大幅减小，AU2410和AU2412隐波率环比均有所减小；沪金价格长期看多，短期高位宽幅震荡，期权策略方面，建议择机卖出看涨期权，稳健者可构建熊市价差组合。