上周钢材探低后小幅回升，主因基本面矛盾不大，而宏观预期有所回升；螺纹10合约收3637（-28），热卷10合约收3806（-22）。宏观层面，美国5月CPI、PPI数据均低于预期，美联储9月降息预期回升；国内，7月会议预期仍存。产业层面，供应端，高炉开工、日均铁水产量因部分高炉复产转增；电炉开工环比基本持平。螺纹产量略降、热卷产量延续小幅增加。需求端，终端资金改善仍较慢；上周华南降水，华中、华北高温，建材表需下滑，淡季特征有所体现。5月制造业PMI下滑至收缩区间内，出口成为拖累项，但产成品库存大幅下降，表明内需有一定改善，板材需求仍具一定韧性。综合来看，海外鹰派预期降温，国内宏观预期仍存，钢材基本面矛盾仍不大，加之盘面对淡季负反馈预期已有所体现，继续向下空间有限；但淡季终端需求走弱，钢材库存拐点已确认，后期有累库压力，盘面反弹动力也不足，预计延续偏震荡走势。